บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มอง slightly negative ต่อกำไรปกติ Q2/25 ของ OR ที่ 1,928 ล้านบาท (-16% y-y, -49% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด แต่ยังคงมุมมองว่าธุรกิจ Mobility จะฟื้นตัวใน Q3/25F

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

OR รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 2,232 ล้านบาท (-12% y-y, -49% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1,928 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ถึง 25% ปัจจัยหลักที่ฉุดรั้งผลกำไรคือธุรกิจ Mobility ที่มีกำไรขั้นต้นต่อลิตรลดลง (-6% y-y, -17% q-q) จากอัตรากำไรน้ำมัน Jet ที่ลดลง และปริมาณขายน้ำมันที่ลดลงตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและมุมมอง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรขั้นต้นต่อลิตรจะฟื้นตัวใน 2H25F เนื่องจากแนวโน้มการแทรกแซงราคาน้ำมันจากภาครัฐที่ลดลง และไม่มีการใช้กลยุทธ์ด้านราคาอีกต่อไป นอกจากนี้ ธุรกิจ Lifestyle ยังคงเติบโตได้ดีจากการขยายสาขา อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Global อาจได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในกัมพูชา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ OR ที่ราคาเป้าหมาย 17.0 บาท/หุ้น โดยมองว่าหากราคาหุ้นปรับตัวลงจากความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในกัมพูชา จะเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเพื่อลงทุนระยะยาว จากการฟื้นตัวของธุรกิจ Mobility และการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง +23% CAGR ในช่วงปี 2025-26F