บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น OR โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 16.40 บาท แม้กำไร 2Q68 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการ 2Q68 ต่ำกว่าคาด

OR รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 2.2 พันล้านบาท ลดลง 12% YoY และ 49% QoQ ต่ำกว่าที่ InnovestX และตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจาก margin น้ำมันอากาศยานที่อ่อนแอลง และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 373 ล้านบาท ถึงแม้ว่ากลุ่มธุรกิจ Lifestyle ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

ปัจจัยที่น่าสนใจ

• ปริมาณการขาย Café Amazon สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ที่ 107 ล้านแก้วใน 2Q68
• กำไร 1H68 คิดเป็น 56% ของประมาณการกำไรทั้งปี InnovestX จึงยังคงประมาณการเดิม
• คาดการณ์กำไร 3Q68 ฟื้นตัวเล็กน้อย จากอุปสงค์ตามฤดูกาล การฟื้นตัวของการท่องเที่ยว และการขยายสาขา

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ Outperform

InnovestX ประเมินราคาเป้าหมาย OR ที่ 16.40 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีอยู่ 30% สะท้อนถึงสมมติฐานกำไรขั้นต้น/ลิตรที่ 0.85 บาท และ EBITDA margin ของกลุ่มธุรกิจ Lifestyle ที่ 25% ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น PE (ปี 2568) ที่ 16.7 เท่า และ PBV ที่ 1.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปี 2565-2567 บ่งชี้ถึงโอกาสที่ valuation จะปรับเพิ่มขึ้น

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

InnovestX ระบุถึงความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ที่อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการผลิตภัณฑ์น้ำมันและ Lifestyle รวมถึงความผันผวนของราคาน้ำมัน ที่อาจทำให้เกิดขาดทุนสต็อก นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจากการแทรกแซงของรัฐบาลในการกำหนดเพดานราคาน้ำมัน และการแข่งขันที่สูงขึ้น