บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท ไทยประกันชีวิต จำกัด (มหาชน) หรือ TLI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.00 บาท มองว่าการเติบโตของเบี้ยประกันภัยรับปีต่ออายุ (APE) ที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2/68 เป็นปัจจัยกระตุ้นระยะสั้น แม้ราคาหุ้นจะยังปรับตัวตามตลาดไม่ทัน

เบี้ยประกันภัยเติบโตดีเกินคาด

APE ของ TLI ในเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นถึง +84% YoY ส่งผลให้ APE ในไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 3.1 พันล้านบาท (+39% YoY) ซึ่งเติบโตสูงกว่าอุตสาหกรรมที่เติบโตทรงตัว และแซงหน้าคู่แข่งหลายราย การเติบโตนี้มีแรงหนุนจากเบี้ยประกันรับปีแรก (FYP) ที่โต +31% YoY และเบี้ยประกันปีเดียว (SYP) ที่โต +99% YoY

ข้อสังเกต

Maybank คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +2% QoQ แม้ไตรมาสก่อนจะมียอดขายแบบ Co-pay ที่สูง สะท้อนถึงกำไรที่มีเสถียรภาพภายใต้ IFRS17 ผ่านการรับรู้กำไรจาก CSM โดยคาดว่า VONB margin จะอยู่ที่ 65% ส่วนอัตราการรับรู้รายได้จาก CSM อยู่ที่ 12.9%

สรุป

Maybank ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ TLI จาก 1) ความผันผวนของกำไรที่ต่ำภายใต้ TFRS17 โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 68–70 จะเติบโตเฉลี่ยปีละ 7% (CAGR) 2) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 68 อยู่ที่ระดับน่าสนใจ 5.5% พร้อม Upside จากอัตราเงินกองทุน (CAR) ที่แข็งแกร่ง >550% และ 3) มูลค่าหุ้นยังซื้อขายต่ำเพียง 0.6 เท่าของ P/EV เมื่อเทียบกับหุ้นกลุ่มประกันในภูมิภาค