บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ THANI แม้ปรับราคาเป้าหมายขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ

• INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ THANI เพิ่มขึ้น 4% จากการปรับสมมติฐานขาดทุนรถยึด
• คาดการณ์กำไรสุทธิจะเติบโต text-primary 15% ในปี 2568
• คงคำแนะนำ text-danger UNDERPERFORM เนื่องจากราคาหุ้นอยู่ในระดับเต็มมูลค่า
• ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 1.5 บาท เป็น text-primary 1.7 บาท

ผลประกอบการ 2Q68 ดีกว่าคาด

THANI รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 274 ล้านบาท text-primary (+10% QoQ, +9% YoY) สูงกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 39% เนื่องจากการโอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าของรถยึดจำนวนมาก

• NPL ลดลง 18% QoQ ทำให้อัตราส่วน NPL ลดลงมาอยู่ที่ 2.54%
• Credit cost ลดลง 50 bps QoQ มาอยู่ที่ 1.55% จากการโอนกลับขาดทุน
• สินเชื่อลดลง 5% QoQ, text-danger -16% YoY
• NIM เพิ่มขึ้น 12 bps QoQ

INVX ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ลดลงจาก -5% มาอยู่ที่ text-danger -9%

ข้อสังเกตและประมาณการ

• INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 2H68 จะลดลง HoH แต่เพิ่มขึ้น YoY จาก ECL และขาดทุน NPA ที่ลดลง
• ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 1.7 บาท อิงกับ PBV ที่ 1.75 เท่า โดยปรับปีฐานเป็นกลางปี 2569

ความเสี่ยงที่สำคัญ: คุณภาพสินทรัพย์, ขาดทุนจากการผิดนัดชำระหนี้, การเติบโตของสินเชื่อ, และ ESG

สรุป

INVX คงคำแนะนำ text-danger UNDERPERFORM สำหรับ THANI แม้จะปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 1.7 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมามากแล้ว โดยมองว่าผลประกอบการ 2Q68 ที่ดีกว่าคาดเป็นผลจากการโอนกลับขาดทุน และคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโต 15%

INVX ประเมินราคาเป้าหมายโดยอิงกับ PBV ที่ 1.75 เท่า และปรับปีฐานที่ใช้ประเมินราคาเป้าหมายเป็นกลางปี 2569