บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิของ OR ใน Q2/68 จะลดลง 43% QoQ เหลือ 2.5 พันล้านบาท เหตุยอดขายน้ำมันแผ่วในกลุ่ม Mobility และ Global แต่ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ด้วยราคาเป้าหมาย 16.40 บาท อิง EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า

กลุ่มธุรกิจ Mobility: ยอดขาย-ค่าการตลาดลด

INVX คาดปริมาณขายน้ำมันในประเทศของ OR ลดลง 5% QoQ เหลือ 6,373 ล้านลิตร หลักๆ จากตลาดพาณิชย์ที่ซบเซา (-10% QoQ) แม้ค้าปลีกน้ำมันจะดีขึ้น 4% QoQ จากกิจกรรมการตลาด แต่ส่วนแบ่งตลาดยังขยับขึ้นช้าๆ จาก 35% ใน ม.ค. เป็น 35.4% ใน พ.ค. กำไรขั้นต้นต่อลิตรอาจลดลง 11% QoQ เหลือ 0.91 บาท/ลิตร เพราะโปรโมชั่นและการแข่งขันสูง

Lifestyle ยังแกร่ง! Global กดดัน

ร้าน Café Amazon ทำยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 107 ล้านแก้วใน Q2/68 (+4.9% YoY, +2.9% QoQ) INVX คาด OR จะรักษาระดับ EBITDA margin ที่ 29% ได้ แม้ F&F ยังขาดทุนอยู่ ส่วนธุรกิจ Global อาจเจอแรงกดดันจากยอดขายน้ำมันที่ลดลงในฟิลิปปินส์ และมาร์จิ้นที่โดนบีบจากการแข่งขัน OR อาจทบทวนกลยุทธ์ในกัมพูชา หากสถานการณ์การเมืองรุนแรงขึ้น

จับตาโลว์ซีซั่น Q3/68

INVX มองว่าฤดูฝนในไทยอาจกระทบยอดขายน้ำมันและ Café Amazon ใน Q3/68 เพราะคนเข้าร้านน้อยลง

สรุป: INVX มอง OR ยังน่าสนใจ

INVX คงราคาเป้าหมาย OR ที่ 16.40 บาท อิง EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 30% สะท้อนสมมติฐานกำไรขั้นต้น/ลิตรที่ 0.85 บาท และ EBITDA margin ของ Lifestyle ที่ 25% ราคาเป้าหมายนี้คิดเป็น PE (ปี 2568) ที่ 16.7 เท่า และ PBV ที่ 1.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต