บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิของ BEM ใน Q2/68 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 16.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงเล็กน้อย

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/68

INVX คาดการณ์ว่ารายได้รวมของ BEM จะลดลง 1.2% YoY เนื่องจากปริมาณจราจรที่ลดลงจากผลกระทบของแผ่นดินไหวและการก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพจะช่วยรักษาระดับกำไรให้ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ ยังได้รับแรงหนุนจากรายได้เงินปันผลจาก TTW และ CKP

รายได้จากธุรกิจทางด่วนคาดว่าจะอยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท ลดลง 1.4% YoY และรายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้า MRT คาดว่าจะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.4% YoY จากการปรับขึ้นค่าโดยสาร แต่ลดลง 7.1% QoQ จากจำนวนผู้โดยสารที่ลดลง

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

INVX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BEM โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 7.5 บาท อ้างอิงวิธี SOTP โดยแบ่งเป็น 6.8 บาทสำหรับธุรกิจหลัก และ 0.7 บาทสำหรับเงินลงทุนใน TTW และ CKP

นโยบายค่าโดยสารรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสายยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม แม้ว่ารัฐบาลจะให้เงินอุดหนุน 100% แต่ INVX ยังคงมองว่า BEM จะได้รับประโยชน์จากนโยบายนี้เพียงเล็กน้อย

สรุป

INVX คาดการณ์กำไร Q2/68 ของ BEM จะทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากการบริหารจัดการต้นทุนและรายได้เงินปันผลจาก TTW และ CKP นอกจากนี้ BEM ยังมี upside จากนโยบายรถไฟฟ้า 20 บาท หากรัฐบาลให้เงินอุดหนุน 100%

ชื่อโบรกเกอร์: INVX ราคาเป้าหมาย: 7.5 บาท (SOTP) วิธีคิด: SOTP (Sum of the Parts) โดยประเมินมูลค่าแยกตามธุรกิจหลัก (ทางด่วน, รถไฟฟ้า) และเงินลงทุนใน TTW และ CKP