บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลักของ WHA ใน Q2/25F จะอ่อนตัวลง แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 4.2 บาท มองแนวโน้มธุรกิจสดใสจากดีล Big Lot และ Data Center

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2 อ่อนตัว แต่แนวโน้ม Q3 สดใส

• KSS คาดการณ์กำไรหลัก Q2/25F ของ WHA ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 49% QoQ
• สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่ดินที่ลดลง และกำไรที่ลดลงจากธุรกิจสาธารณูปโภคและไฟฟ้า
• อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าแนวโน้มของ WHA ใน Q3/25F จะสดใสขึ้นจากดีล Big Lot และ Data Center

ยอดขายที่ดินลดลงใน Q2 แต่ Q3 มีแนวโน้มเติบโต

• KSS คาดยอดขายที่ดินใน Q2/25F อยู่ที่ 224 ไร่ ลดลง 45% YoY และ 74% QoQ
• เนื่องจาก Big-Lot (400-500 ไร่) เลื่อนไปเซ็นสัญญาใน Q3/25F
• แต่ WHA มี MOUs/LOIs สำหรับที่ดินรวม 1,450 ไร่ ซึ่งรวมถึงสัญญา Big-Lot 2 โครงการ (1,000 ไร่) ที่คาดว่าจะเซ็นสัญญาใน Q3/25F
• นอกจากนี้ WHA ยังมีลูกค้ารายใหญ่ที่มีศักยภาพสูงในอุตสาหกรรม Data Center (1,000 ไร่) โดยคาดว่าจะเซ็นสัญญาปีหน้า

คาดการณ์กำไรหลัก Q2/25F ที่ 1.1 พันล้านบาท

• KSS คาดการณ์กำไรหลัก Q2/25F ที่ 1.1 พันล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 49% QoQ
• เนื่องจากยอดโอนที่ดินที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากธุรกิจสาธารณูปโภคและไฟฟ้า
• แม้บริษัทจะมีกำไรจากการนำสินทรัพย์ขายเข้ากองทรัสต์ประมาณ 200 ล้านบาทก็ไม่สามารถชดเชยได้
• KSS ประเมินยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินใน Q2/25F จะอยู่ที่ 257 ไร่ ลดลง 58% QoQ และ 70% YoY
• อย่างไรก็ตาม ราคาขายเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ 5.1 ล้านบาท/ไร่ ซึ่งเพิ่มขึ้น 20% YoY และมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงถึง 60%

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 4.2 บาท

• KSS คาดยอดขายที่ดินจะเพิ่มสูงขึ้น QoQ ใน Q3/25F หนุนจากสัญญา Big-Lot 2 รายรวม 1,000 ไร่
• นอกจากนี้ WHA จะบันทึกรายได้การใช้น้ำส่วนเกินของผู้ใช้น้ำรายใหญ่เพิ่มเติมจากลูกค้า Data Center ใน 2H25
• และยังมีโครงการผลิตไฟฟ้าอีก 152 เมกะวัตต์ที่จะเริ่ม COD ในอนาคตอันใกล้
• KSS ประเมินราคาเป้าหมาย WHA ที่ 4.2 บาท อิงจากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจที่แข็งแกร่ง