บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ ICHI ใน Q2/25 จะฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยฤดูกาลและการเพิ่มขึ้นของรายได้ OEM แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 11.20 บาท มองว่าหุ้น ICHI ยังคงน่าสนใจจากผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง ราว 9-10%

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/25

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 418 ล้านบาท (+71% q-q, +10% y-y) หากไม่รวมกำไรจากการขายที่ดิน กำไรหลักจะอยู่ที่ 322 ล้านบาท (+31% q-q, -9% y-y) การฟื้นตัว q-q ได้แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล การเปิดตัวเครื่องดื่มรสชาติใหม่ และการวางจำหน่าย Tan Power ในร้าน 7-Eleven ตั้งแต่เดือนมิถุนายน รายได้จากลูกค้า OEM (น้ำมะพร้าวส่งออก) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 190 ล้านบาท (จาก 33 ล้านบาทใน Q1/25) คิดเป็น 8.5% ของรายได้รวม

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ว่ารายได้ OEM จะสูงขึ้น แต่ FSSIA คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ใน Q2/25 จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยเป็น 24.3% จาก 23.6% ใน Q1/25 เนื่องจากการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ยังคงต่ำกว่า 26.4% ใน Q2/24 เนื่องจากสัดส่วนรายได้ OEM ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเมื่อเทียบกับเครื่องดื่มแบรนด์ของตนเอง ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือ สภาพอากาศ และการบริโภคภายในประเทศ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ไว้ที่ 1.1 พันล้านบาท (-17% y-y) แม้ว่ากำไรใน Q2/25 จะฟื้นตัวได้ดี แต่ยังขาดปัจจัย กระตุ้นในครึ่งปีหลัง Valuations ยังคงน่าสนใจ โดยหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 12 เท่า และคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง 9% (หรือ 10% หากจ่ายกำไรจากการขายที่ดินเป็นเงินปันผล) ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" เพื่อรับผลตอบแทนจากเงินปันผล