บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OR โดยมีราคาเป้าหมาย 12 เดือนอยู่ที่ 19.40 บาท มองเห็นโอกาสในการเติบโตจากธุรกิจร้านกาแฟอเมซอน การควบรวมกิจการ การขยายสถานีบริการน้ำมัน และการปรับปรุงอัตรากำไรของธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน

ผลการดำเนินงาน 2Q25 ที่แข็งแกร่ง

GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25 ของ OR ที่ 4.0 พันล้านบาท ทรงตัว q-q แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 2.5 พันล้านบาทใน 2Q24 ปัจจัยขับเคลื่อน หลัก ได้แก่:

• ปริมาณการขายปลีกที่แข็งแกร่งจากการลดราคาน้ำมันเบนซิน
• อัตรากำไรทางการตลาด (MM) ที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยที่ 0.8–1.0 บาท/ลิตร
• ปริมาณการขายเชิงพาณิชย์ที่สูงขึ้นจากการเพิ่มขึ้นของความต้องการน้ำมัน Jet
• โมเมนตัมที่แข็งแกร่งในธุรกิจไลฟ์สไตล์ของ OR

ยอดขายของ Café Amazon ปรับตัวดีขึ้น y-y จากการขยายสาขาและการเปิดตัว ผลิตภัณฑ์ใหม่

กลยุทธ์เพิ่มส่วนแบ่งการตลาด

ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความต้องการใช้น้ำมันที่ลดลง OR ได้ลดราคาน้ำมันเบนซินปกติลง 0.50 บาท/ลิตร และน้ำมันพรีเมียมลง 3 บาท/ลิตร เพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาด GLOBLEX เชื่อว่ากลยุทธ์นี้จะช่วยสนับสนุน การเติบโตของปริมาณการขายปลีก y-y

ธุรกิจ Non-oil ฟื้นตัว

หลังจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ (การขายธุรกิจที่ไม่ทำกำไรและการลดค่าใช้จ่าย) ธุรกิจไลฟ์สไตล์ของ OR มีอัตรากำไร EBITDA ที่ดีขึ้น โดยเพิ่มขึ้นจาก 20.2% ใน 3Q24 เป็น 29.9% ใน 1Q25 GLOBLEX คาดว่าอัตรากำไร EBITDA จะยังคงแข็งแกร่งใน 2Q25 จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ Café Amazon

ผลกระทบที่จำกัดจากการแบนการส่งออกน้ำมันของกัมพูชา

แม้ว่ากัมพูชาจะแบนการนำเข้าน้ำมันจากประเทศไทย แต่ OR สามารถส่งออกน้ำมันที่นำเข้าจากประเทศอื่นไปยังกัมพูชาได้ ทำให้ผลกระทบมีจำกัด

สรุป

GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น OR โดยมีราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 19.40 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2025 ที่ 14 เท่า