บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

CKP มีแนวโน้มเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2568 โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้าไซยะบุรี (XPCL) หลังเหตุการณ์น้ำท่วมในปี 2567 โบรกเกอร์ MST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้จะปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย

text-primary MST มอง CKP: กำไรโต, ราคาถูก

MST (Maybank Securities (Thailand) PCL) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ CKP จะเติบโต 40% YoY เป็น 1.79 พันล้านบาท โดยมีแรงหนุนหลักจากการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้า XPCL ที่เคยหยุดเดินเครื่องเนื่องจากน้ำท่วม MST มองว่าราคาหุ้น CKP ยังมีความน่าสนใจ โดยเทรดที่ P/E ปี 2568 ที่ 9.7 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 17.1 เท่า

ราคาเป้าหมายใหม่: MST ปรับลดราคาเป้าหมายลง 18% เหลือ 3.70 บาท (จากเดิม 4.50 บาท) สะท้อนการปรับประมาณการกำไรใหม่

วิธีคิด: MST ประเมินมูลค่าหุ้น CKP โดยใช้ Sum-of-the-parts (SOTP) valuation สำหรับแต่ละโครงการในพอร์ตโฟลิโอ โดยมี XPCL เป็นผู้สนับสนุนหลัก (2.37 บาท/หุ้น), NN2 (0.55 บาท/หุ้น) และ LPCL (0.40 บาท/หุ้น)

text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• XPCL ฟื้นตัว: โรงไฟฟ้า XPCL มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น YoY จากการไม่มีเหตุการณ์น้ำท่วมซ้ำ
• โครงการหลวงพระบาง: MST รวมมูลค่าโครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง (LPCL) เข้ามาในการประเมินมูลค่าหุ้น โดยประเมินว่าจะเพิ่มมูลค่าหุ้น CKP ประมาณ 0.40 บาทต่อหุ้น
• ผลกระทบจากค่าไฟ: CKP มีความเสี่ยงจำกัดต่อการเปลี่ยนแปลงค่าไฟฟ้าในประเทศ โดยมีเพียง 4% ของกำลังการผลิตรวมที่ได้รับผลกระทบ
• ปรับประมาณการกำไร: MST ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 15%-18% เพื่อสะท้อนผลกระทบจากสภาพอากาศ

text-primary สรุป

MST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น CKP โดยมองว่ามีการเติบโตของกำไรที่น่าสนใจในปี 2568 จากการฟื้นตัวของ XPCL และราคาหุ้นยังไม่แพง แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย