บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.50 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์

หยวนต้าวิเคราะห์ว่าตัวเลขผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าในเดือนพฤษภาคมปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) โดยยอดผู้ใช้รถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินเฉลี่ยอยู่ที่ 3.78 แสนเที่ยว/วัน (+1.1% MoM, -2.4% YoY) และยอดผู้ใช้ทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.09 ล้านเที่ยว/วัน (+1.8% MoM, -1.2% YoY)

แม้ว่าจำนวนผู้ใช้รถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินในเดือนพฤษภาคมจะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แต่รายได้ค่าตั๋วโดยสารยังคงเติบโต 6.5% YoY จากการปรับขึ้นค่าตั๋วโดยสารตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2567

หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอดผู้ใช้ทางด่วนและรถไฟฟ้าจะฟื้นตัวต่อเนื่องในเดือนมิถุนายน เนื่องจากการเปิดภาคเรียนและจำนวนวันหยุดที่น้อยลง โดยภาพรวมในไตรมาส 2/25 คาดยอดการเดินทางทั้งสองประเภทจะลดลง QoQ แต่ทรงตัว YoY

ในด้านผลประกอบการ หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวก โดยคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2/25 จะเติบโต QoQ จากเงินปันผลรับจาก CKP และ TTW ส่วนภาพรวม YoY คาดว่าจะเติบโตจากการปรับขึ้นค่าโดยสาร

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

โครงการรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย ซึ่งได้ผ่านสภาวาระแรกแล้ว คาดว่าจะแล้วเสร็จและสามารถใช้ได้ในเดือนกันยายน 2568 ซึ่งจะเป็นแรงผลักดันการเติบโตของจำนวนผู้ใช้รถไฟฟ้า

หากมีการซื้อคืนสัมปทาน BEM จะได้รับเงินจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินและสายสีส้ม

สรุป

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" BEM โดยมีราคาเป้าหมาย 9.50 บาท อิงจากวิธี SOTP DCF โดยมี WACC ที่ 6.4% และ Terminal Growth ที่ 0% โดยรวม Premium 4% จาก Yuanta ESG Rating ที่ AAA