บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น GLOBAL เป็น "Neutral" จาก "ซื้อ" พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมาย (TP) ลงเหลือ 5.30 บาท จากเดิม 8.50 บาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับลดประมาณการกำไรหลักในปี 2568 ลง 7% และปี 2569 ลง 9% เนื่องจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales)

ผลกระทบจากการบริโภคที่อ่อนแอ

KSS ปรับลดประมาณการกำไรหลักของ GLOBAL ลง 7% ในปี 2568 (เหลือ 2.3 พันล้านบาท) และ 9% ในปี 2569 (เหลือ 2.5 พันล้านบาท) โดยมีปัจจัยหลักคือ:
1. การปรับลดอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เป็น -7% ในปี 2568 จากเดิม 0%
2. ยอดขายรวมที่คาดว่าจะลดลง 3% ในปี 2568 จากเดิมที่คาดว่าจะเติบโต 4%
นอกจากนี้ KSS ยังเพิ่มสมมติฐานสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales) ขึ้น 0.2% เป็น 19.2% ในปี 2568 และ 18.7% ในปี 2569

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

SSSG ในเดือนเมษายน – พฤษภาคม 2568 ลดลง 14% และ 12% ตามลำดับ KSS เชื่อว่าสาเหตุหลักมาจากสภาพอากาศที่เย็นลงในช่วงฤดูร้อนที่ส่งผลกระทบต่อยอดขายเครื่องใช้ไฟฟ้า และฝนที่ตกเร็วในเดือนเมษายนทำให้กิจกรรมการก่อสร้างล่าช้าออกไป
KSS คาดว่า SSSG ในไตรมาส 3/2568 จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าหลังฤดูร้อน แต่ยังคงติดลบเนื่องจากแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนแอในประเทศไทย

สรุปและราคาเป้าหมาย

KSS กำหนดราคาเป้าหมาย (TP) ที่ P/E ปี 2568 ที่ 12.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวประมาณ -1.5SD ปัจจุบัน GLOBAL ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 11.4 เท่า ซึ่งเป็นส่วนลดที่สมเหตุสมผลเนื่องจากกำไรหลักที่ลดลง 5% ในปีนี้ และแนวโน้ม SSSG ที่อ่อนแอ ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนแอในประเทศไทยซึ่งอาจได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากความตึงเครียดทางเศรษฐกิจโลก