บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

กรุงศรีปรับลดประมาณการกำไรหลักของ ICHI ในปี 2568F และ 2569F ลงประมาณ 11% เนื่องจากยอดขายที่ซบเซาจากสภาพอากาศเย็นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนรายได้ OEM อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนแนวโน้มที่อ่อนแอไปแล้ว และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ปรับลดประมาณการกำไร

KSS ปรับลดราคาเป้าหมายของ ICHI ลงเหลือ 12 บาท (จากเดิม 15 บาท) โดยอิงจาก P/E ปี 2568F ที่ 13.6 เท่า (-1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของค่าเฉลี่ยระยะยาว) เนื่องจากประมาณการกำไรหลักปี 2568F ลดลง 13% เหลือ 1.1 พันล้านบาท จากยอดขายที่คาดว่าจะลดลง 7% ตามสภาพอากาศที่เย็น ถึงแม้จะมีการเพิ่มขึ้นของยอดขาย OEM เข้ามาชดเชย แต่ด้วยสัดส่วนยอดขาย OEM ที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 1.7% เหลือ 24%

แนวโน้ม 2Q25F และความเสี่ยง

KSS คาดการณ์ว่ายอดขาย 2Q25F อาจดีขึ้น QoQ เนื่องจากเป็นช่วงฤดูร้อน แต่จะยังต่ำกว่า YoY เนื่องจากฤดูร้อนที่อากาศเย็น อย่างไรก็ตาม ยอดขาย OEM ที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยปรับปรุงยอดขาย QoQ ได้ แต่อัตรากำไรขั้นต้นอาจทรงตัว QoQ เนื่องจากประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้นถูกหักล้างด้วยยอดขาย OEM ที่มีกำไรน้อยกว่า ความเสี่ยงหลักคือการแข่งขันด้านราคา โดยเฉพาะในตลาดภายในประเทศ

สรุปการลงทุน

ถึงแม้ KSS จะปรับลดราคาเป้าหมายของ ICHI ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง 8.8% (ปี 2568F) อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงจากการแข่งขันด้านราคา และติดตามผลประกอบการของบริษัทอย่างใกล้ชิด