บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ THANI จาก NEUTRAL เป็น UNDERPERFORM หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 14% หลังประกาศผลประกอบการ 1Q68 แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.5 บาท

คาดการณ์ผลประกอบการ

INVX คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะลดลง YoY จาก NII ที่ลดลง และ QoQ จากการกลับมามีขาดทุนรถยึดหลังจากการกลับรายการใน 1Q68 อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะฟื้นตัวในระดับปานกลางที่ 11% จากขาดทุนรถยึดและ credit cost ที่ลดลง แม้ว่าสินเชื่อจะหดตัวต่อเนื่องและ NIM จะลดลงเล็กน้อย

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

THANI ยังคงเป้า credit cost ปี 2568 ไว้ที่ระดับต่ำกว่าปี 2567 ที่ 2.17% INVX คาดการณ์ว่า credit cost ปี 2568 จะลดลง 9 bps มาอยู่ที่ 2.1% จากการตัดหนี้สูญน้อยลงและ LGD ที่ลดลงหลังราคารถบรรทุกมือสองฟื้นตัว นอกจากนี้ THANI ตั้งเป้าลด NPL ratio จาก 3.3% ณ สิ้นปี 2567 มาอยู่ที่ <3% ภายในสิ้นปี 2568
INVX ปรับประมาณการขาดทุนรถยึดลดลง 10% และคาดว่าขาดทุนรถยึดจะลดลง 60% ในปี 2568 จากอัตราการขาดทุนการขายรถยึดที่ลดลงเนื่องจากการฟื้นตัวของราคารถบรรทุกมือสอง (+9.6% YTD ณ เดือนเม.ย.)

สรุปการวิเคราะห์

INVX ปรับลดคำแนะนำเป็น UNDERPERFORM เนื่องจาก valuation ปัจจุบันไม่สมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงด้านลบที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามการค้า แต่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นเป็น 1.5 บาท อิงกับ PBV 0.67 เท่า หรือ PE 10.5 เท่าสำหรับปี 2568 เพื่อสะท้อน ROE ที่ฟื้นตัวจากราคารถบรรทุกมือสองที่ดีขึ้น