บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" THANI ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 1.41 บาท

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) โดยนักวิเคราะห์ คุณณัฐพล พงศ์สุขเจริญกุล ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ บริษัท ราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ THANI ลงมาอยู่ที่ 1.41 บาท จากเดิม 1.78 บาท แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะแสดงสัญญาณการฟื้นตัว แต่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต

รายได้ปี 2568 ยังคงถูกกดดันจากการเติบโตของสินเชื่อที่ลดลง

FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้ของ THANI ในปี 2568 จะยังคงลดลง เนื่องจาก การเติบโตของสินเชื่อยังไม่ชัดเจน ท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ ถึงแม้ว่าผลกำไรสุทธิในปี 2568 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นฐานที่ต่ำ แต่ก็ยังคงต้องเผชิญกับแรงกดดันจากนโยบายกีดกันทางการค้า และการเจรจาการค้าระหว่างไทยกับสหรัฐฯ

การควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังไม่แน่นอน

แม้ว่าการควบคุมต้นทุนในปัจจุบันจะดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 แต่แนวโน้มในช่วงครึ่งปีหลังยังคงไม่แน่นอน เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่อาจชะลอตัว และสถานการณ์ภาษีที่ยังไม่คลี่คลาย FSSIA คาดการณ์ว่าต้นทุนเครดิตจะลดลงเล็กน้อย มาอยู่ที่ 2.10% ในปี 2568 จาก 2.19% ในปี 2567 ซึ่งสะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่ค่อยๆ ดีขึ้น ขณะเดียวกัน คาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้จะกลับสู่ระดับปกติที่ 22.2% จาก 28.8% ในปี 2567

คงคำแนะนำ "ถือ" จากความกังวลต่อผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ THANI แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะแข็งแกร่ง แต่ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในช่วงที่เหลือของปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากสิ้นสุดระยะเวลาพักการเก็บภาษีในช่วงครึ่งปีหลัง ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 1.41 บาท อ้างอิงจาก GGM-based โดยมี P/BV เป้าหมายที่ 0.63 เท่า (ROE ที่ยั่งยืนที่ 9.3% และ COE ที่ 12.73%)