บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำ ICHI เป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" คาดปันผลปี 68 จูงใจ 11% แม้แนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังไม่สดใส

ไฮไลท์สำคัญ:

• Maybank ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ"
• ราคาเป้าหมายใหม่ 10.80 บาท (เดิม 11.80 บาท) อิง P/E ปี 68 ที่ 12 เท่า
• คาดการณ์เงินปันผลระหว่างกาล 0.57 บาทต่อหุ้น ในเดือนกันยายน 68 (Yield 6%)
• มองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอไปแล้ว

เนื้อหาข่าว:

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ ICHI เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 10.80 บาท (ปรับลดลงจากเดิม 11.80 บาท) เนื่องจากมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สำหรับปี 2568 อยู่ในระดับที่น่าสนใจถึง 11% โดยมีสมมติฐานอัตราการจ่ายปันผลที่ 110% ซึ่ง Maybank เชื่อว่า ICHI จะสามารถรักษาระดับการจ่ายปันผลนี้ได้ต่อเนื่องในอีก 2 ปีข้างหน้า

ทั้งนี้ Maybank คาดการณ์ว่า ICHI จะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในเดือนกันยายน 2568 ที่ 0.57 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นผลตอบแทน 6% Maybank เชื่อว่าราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนแนวโน้มผลกำไรที่อ่อนแอในปี 2568 ไปแล้ว หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 34% ตั้งแต่ต้นปี และปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 10.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี อยู่ -1.25SD

อย่างไรก็ตาม Maybank ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักต่อหุ้น (Core EPS) สำหรับปี 2568-2570 ลง 0.7-1.4% และปรับลดราคาเป้าหมายลง เพื่อสะท้อนแนวโน้มยอดขายที่ไม่สดใสในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

สำหรับหุ้นเด่น (Top Pick) ในกลุ่มเครื่องดื่ม Maybank ยังคงเลือก บมจ.โอสถสภา (OSP) (ราคาเป้าหมาย 18.70 บาท) โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของส่วนแบ่งตลาดที่ชัดเจน และผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 7.7%

ข้อสังเกต:

• คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 เติบโต: Maybank คาดการณ์เบื้องต้นว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 431 ล้านบาท (+14% YoY, +76% QoQ) โดยมีแรงหนุนจากกำไรพิเศษจากการขายที่ดินจำนวน 120 ล้านบาท
• กำไรหลักถูกกดดัน: หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดว่ากำไรสุทธิหลักจะอยู่ที่ 335 ล้านบาท (-8% YoY, +37% QoQ) โดยถูกกดดันจากยอดขายชาเขียวพร้อมดื่มที่ลดลงจากภาวะอากาศและเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย
• คงเป้ารายได้ปี 68: แม้รายงานรายได้ไตรมาส 1/68 ที่อ่อนแอ (-18% YoY) แต่ผู้บริหารยังคงเป้ารายได้ปี 68 ที่ 9.5 พันล้านบาท (+10% YoY) โดยเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในไตรมาส 2/68
• เน้นสินค้าคุ้มค่า: ICHI มองว่าตลาดชาเขียวพร้อมดื่มยังคงเผชิญความท้าทาย ดังนั้นบริษัทจะยังคงมุ่งเน้นการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่คุ้มค่าคุ้มราคา และเพิ่มยอดขาย OEM

สรุป:

Maybank ปรับคำแนะนำ ICHI เป็น "ซื้อ" ด้วยเหตุผลหลักคือ อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม Maybank ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ OSP ในฐานะหุ้นเด่นในกลุ่มเครื่องดื่ม