บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary บล.หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" TLI โดยมีราคาเป้าหมาย 14.20 บาท มองการเติบโตของกำไรจากการรับประกันที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น บริษัท ไทยประกันชีวิต จำกัด (มหาชน) หรือ TLI โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 14.20 บาท อิงจากวิธี Price to Embedded Value (P/EV) ที่ 0.9 เท่า มองเห็น upside จากราคาปัจจุบันถึง 22.4% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div. Yield) ที่ 5.1%

text-primary กำไรจากการรับประกันโตต่อเนื่องหลังใช้ TFRS17

TLI รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 จำนวน 2,683 ล้านบาท ลดลง 47.1% YoY จากฐานสูงใน 1Q24 ที่มีการปรับใช้ TFRS17 ย้อนหลัง หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 2,752 ล้านบาท โต 4% YoY ปัจจัยบวกหลักมาจากกำไรจากการรับประกันที่โต 2.5% YoY หนุนจากการขยายตัวของเบี้ยประกันรับปีแรกที่สูงถึง 26.2% YoY และ CSM Release Rate ที่สูงขึ้นเป็น 12.8% จาก 11.6% ใน 1Q24 นอกจากนี้ กำไรจากเงินลงทุนโต 8.5% YoY จากรายได้จากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น

text-primary ข้อสังเกต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 2Q25 จะโต YoY และ QoQ หนุนจากการรับรู้กำไรจากการให้ประกันที่ปรับตัวสูงขึ้นตามฐานของ CSM ที่ใหญ่ขึ้น และรายได้จากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นจากการจ่ายปันผลของหลายบริษัท โดยทั้งปี 2025 คาด TLI จะมีกำไรปกติ 12,198 ล้านบาท โต 18.6% YoY ตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นไป รายการกำไรจากเงินลงทุนจะถูกจัดประเภทเป็นรายการพิเศษ เนื่องจากบริษัทมีการปรับกลยุทธ์การลงทุน โดยพอร์ตลงทุนในตราสารทุนทั้งหมดจะถูกวัดมูลค่าผ่านงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น (FVTOCI) ทำให้ความผันผวนของราคาตราสารทุนไม่มีผลต่องบกำไรขาดทุน

text-primary สรุป

หยวนต้ามองว่าการเติบโตของ TLI หลังจากนี้จะทยอยปรับตัวขึ้นเรื่อยๆ ตามฐานของ CSM ที่สูงขึ้น และการปรับกลยุทธ์ของผลิตภัณฑ์มาเน้นขายกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูง ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 22.4% จากมูลค่าพื้นฐานเดิมที่ 14.20 บาท และคาดให้ Div. Yield สูงที่ 5.1% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”