บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ WHA โดยปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อยเป็น 4.10 บาท จากเดิม 4.50 บาท แม้ธุรกิจที่ไม่ใช่ Industrial Estate (IE) จะชะลอตัว แต่ธุรกิจ IE ในไทยยังคงแข็งแกร่ง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

WHA รายงานผลกำไรสุทธิ 1Q25 ที่แข็งแกร่งจากธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมในประเทศไทย แม้ว่าธุรกิจที่ไม่ใช่นิคมอุตสาหกรรมจะอ่อนตัวลง KGI คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานปี 2568 จะเติบโต 19% YoY เป็น 5.2 พันล้านบาท ก่อนที่จะลดลง 11% YoY ในปีหน้า

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

KGI ปรับลดประมาณการยอดขาย/โอนที่ดินสำหรับปี 2568-2569 เล็กน้อย แต่ปรับเพิ่มราคาขายและอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ยังปรับลดประมาณการยอดขายที่ดินที่ไม่ใช่นิคมอุตสาหกรรมลงด้วย

สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงเรตติ้ง "Outperform" สำหรับ WHA โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.10 บาท อิงตามวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจ IE ที่ -2SD ของ 10x PE และให้ส่วนลด 10-20% สำหรับมูลค่าของธุรกิจอื่นๆ