บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ SAT: กำไร Q1/25 ทรงตัวตามคาด แต่ปันผลยังน่าสนใจ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้นของบริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) หรือ SAT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 13.10 บาท แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน

ผลประกอบการ Q1/25: กำไร 189 ล้านบาท ใกล้เคียงคาดการณ์

SAT รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 ที่ 189 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ และ 1% YoY ซึ่งใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ แม้ว่ายอดขายจะชะลอตัวตามอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มียอดผลิตลดลง 5% QoQ และ 21% YoY จากความเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อและผลกระทบจากการเติบโตของตลาด EV ที่มีการนำเข้าจากจีน อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้ EBITDA Margin ปรับตัวดีขึ้นจาก 14.9% ใน Q1/24 เป็น 16.8% ใน Q1/25 จากสัดส่วนรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตรที่มีอัตรากำไรที่ดีกว่า และนโยบายควบคุมต้นทุนการผลิต

แนวโน้มปี 2568: คาดอุตสาหกรรมยานยนต์ฟื้นตัวครึ่งปีหลัง

หยวนต้าคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์จะยังคงชะลอตัวในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 แต่จะเริ่มฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง โดยคงประมาณการกำไรปี 2568 ของ SAT ที่ 741 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY บนสมมติฐานยอดผลิตรถยนต์ 1.47 ล้านคัน และการฟื้นตัวของรายได้จากกลุ่มเครื่องจักรการเกษตร 5% YoY จากคำสั่งซื้อของลูกค้าคูโบต้าที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากปรากฏการณ์เอลนีโญเริ่มคลี่คลาย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: "ซื้อ" ด้วยผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SAT แม้ว่าภาพรวมอุตสาหกรรมรถยนต์ในปีนี้ยังไม่สดใส แต่คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ และราคาปัจจุบันยังให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์ Yield ปี 2568 ที่ 13.1% ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 13.10 บาท อิงจาก PER เฉลี่ย 5 ปี -0.5SD ที่ 7.5 เท่า

ความเสี่ยงที่สำคัญ: การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก, ผลกระทบจากการขึ้นภาษีของสหรัฐ, ราคาวัตถุดิบที่ผันผวน, และภัยธรรมชาติ เช่น ปรากฏการณ์เอลนีโญที่กระทบต่อลูกค้าในกลุ่มเครื่องจักรกลการเกษตร