บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

OR รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 4,379 ล้านบาท (+46% QoQ, +18% YoY) ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 12% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มธุรกิจ Lifestyle และรายได้อื่น ๆ ที่ต่ำกว่าคาด

ผลประกอบการและประมาณการ:

ถึงแม้กำไรปกติจะเติบโต QoQ ได้ แต่ปริมาณการขายน้ำมันรวมลดลงเป็น 6,708 ล้านลิตร (-5% QoQ, +4% YoY) อย่างไรก็ตาม ได้แรงหนุนจากค่าการตลาดน้ำมันรวมที่เพิ่มขึ้นเป็น 1.02 บาท/ลิตร (+23% QoQ, -9% YoY) หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 11,049 ล้านบาท (+30% YoY) โดยคาดว่ากำไรปกติ Q2/25 จะลดลง QoQ เนื่องจากสัดส่วนการขายเชื้อเพลิงอากาศยานที่ลดลงตามฤดูกาลและการรับรู้รายการ Stock loss แต่ยังคงเติบโต YoY ได้จากการฟื้นตัวของส่วนแบ่งการตลาดและการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

OR อยู่ระหว่างศึกษาความเป็นไปได้ในการเข้าลงทุนในธุรกิจอาหารใหม่ (ผ่าน M&A) เพื่อนำมาทดแทนกิจการ Texas Chicken ที่ปิดตัวลง โดยคาดว่าจะมีความชัดเจนภายในสิ้น Q2/25 ส่วนแบ่งการตลาดของ OR ฟื้นตัวกลับมาที่ระดับ 40.4% ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2568

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 15.70 บาท/หุ้น โดยมี Upside เพียง 8.3% เนื่องจากราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นราว 26% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาได้สะท้อนแนวโน้มการฟื้นตัวของส่วนแบ่งการตลาดและผลประกอบการไปพอสมควรแล้ว จึงปรับคำแนะนำลงจาก “ซื้อ” เป็น “TRADING” ทั้งนี้ ราคาหุ้นจะกลับมาน่าสนใจอีกครั้งที่ระดับราคา 13.00 บาท +/- โดยราคาเป้าหมายนี้ประเมินโดยวิธี PER ที่ 17.0 เท่า (รวม premium 4% จาก SET ESG Rating ที่ AAA)