บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

INVX ประเมินว่าราคาหุ้น BEM ได้สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว แม้กำไรสุทธิ 1Q68 จะเป็นไปตามคาด แต่ยังต้องติดตามการฟื้นตัวใน 2Q68 ต่อไป INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BEM โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.0 บาท อ้างอิงวิธี SOTP

ผลประกอบการ 1Q68

BEM รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 873 ล้านบาท เติบโต 2.8% YoY และ 2.4% QoQ เป็นไปตามที่ INVX คาด แต่ต่ำกว่า consensus คาด 6.8% รายได้จากธุรกิจทางด่วนลดลง 2.3% YoY และ 0.4% QoQ จากผลกระทบของเหตุการณ์ทางด่วนพระราม 2 และแผ่นดินไหว ขณะที่รายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้าเติบโต 3.7% YoY แต่ลดลง 0.6% QoQ จากจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

INVX อัปเดตปริมาณจราจรในเดือนเมษายน 2568 พบว่าปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนโดยเฉลี่ยลดลง 2% YoY และ 3.3% MoM จากผลกระทบของเหตุการณ์แผ่นดินไหวและปัจจัยฤดูกาล สำหรับรถไฟฟ้า MRT (สายสีน้ำเงิน) จำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวันลดลง 1.7% YoY และ 9% MoM ผู้บริหาร BEM ยังคงจุดยืนเดิมเกี่ยวกับนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสาย คือต้องไม่กระทบ P&L ในระยะสั้น

สรุปการวิเคราะห์

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BEM โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.0 บาท อ้างอิงวิธี SOTP โดยมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควรแล้ว และมีปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นจากข้อสรุปเกี่ยวกับนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสายและโครงการ double deck อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงและความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT