บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CK รายงานผลประกอบการ Q1/2568 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 118 ล้านบาท ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ว่าจะขาดทุน โดยได้แรงหนุนจากรายได้ก่อสร้างที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

ผลประกอบการ Q1/2568

หยวนต้าคาดการณ์รายได้ก่อสร้างของ CK ใน Q1/2568 ที่ 10,154 ล้านบาท (+7.9% QoQ, +7.4% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ จากการรับรู้รายได้โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มที่มากขึ้น รวมถึงโครงการหลักอื่นๆ เช่น โรงไฟฟ้าหลวงพระบาง, รถไฟฟ้าสายสีม่วง และรถไฟทางคู่เด่นชัย อย่างไรก็ตาม ดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดันกำไร แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

สำหรับแนวโน้ม Q2/2568 หยวนต้าคาดว่าจะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากการรับรู้รายได้สายสีส้มที่มากขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่ฟื้นตัวจากช่วง Low Season นอกจากนี้ CK ยังมี Backlog ในมือสูงถึง 2.0 แสนล้านบาท และมีโอกาสได้รับงานใหม่เพิ่มเติม เช่น โครงการ Double Deck และรถไฟฟ้าความเร็วสูงเฟส 2

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1,740 ล้านบาท (+20.3% YoY) โดยอิงสมมติฐานใกล้เคียงกับเป้าหมายของบริษัท แต่ได้ปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 20.00 บาท (จากเดิม 22.00 บาท) อิงวิธี SOTP ตามการปรับลดราคาเหมาะสมของ BEM และ TTW

ถึงแม้จะมีการปรับราคาเหมาะสมลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 เพียง 13.5 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และมีโครงการซื้อหุ้นคืนช่วยจำกัด Downside risk

สรุป

หยวนต้ามองว่าผลประกอบการ Q1/2568 ของ CK เป็นสัญญาณที่ดี และคาดว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปี นอกจากนี้ยังมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของ CKP และโอกาสในการได้รับงานใหม่ๆ ในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของโครงการ Double Deck และรถไฟฟ้าความเร็วสูงอย่างใกล้ชิด

คำแนะนำ: ซื้อ

ราคาเป้าหมาย: 20.00 บาท

โบรกเกอร์: บล.หยวนต้า (ประเทศไทย)