บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

SSP กำไรสุทธิ Q1/68 ลดลง 24.1% QoQ เหลือ 238.2 ล้านบาท กดดันจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมวินชัยที่กระแสลมอ่อนตัว และโครงการ TTTV มีการซ่อมบำรุงสายส่ง ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 9.1% และ 7.8% ตามลำดับ และปรับลดคำแนะนำเป็น Underperform

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง:

ASPS ระบุว่ากำไรปกติ Q1/68 ของ SSP ลดลง 24.7% QoQ เหลือ 226.9 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจาก โรงไฟฟ้าพลังงานลมวินชัยที่กระแสลมอ่อนตัว และโครงการ TTTV มีการซ่อมบำรุงสายส่งกระแสไฟฟ้าใต้ทะเล นอกจากนี้ โครงการ SPN มี Adder หมดอายุในเดือน ก.พ. แม้ว่าโรงไฟฟ้าชีวมวลจะปรับตัวดีขึ้น แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้

ปรับลดประมาณการและราคาเป้าหมาย:

ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 9.1% และ 7.8% มาอยู่ที่ 774.2 และ 917.1 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อสะท้อนต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากการออกหุ้นกู้เพิ่มเติม ส่งผลให้กำไรปกติปี 2568 ลดลง 6.1% YoY จาก Adder โครงการ SPN ที่หมดลงตั้งแต่เดือน ก.พ. คาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q2/68 จะอ่อนตัวลงต่อเนื่อง QoQ จากการเข้าสู่ Low Season ของกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานลม

คำแนะนำการลงทุน:

ASPS ปรับลดราคาเป้าหมาย (FV) ปี 2568 ของ SSP ลงเหลือ 6.0 บาท/หุ้น (เดิม 7.3 บาท) โดยมีการปรับปรุงสมมติฐานค่าเฉลี่ย WACC ขึ้นมาอยู่ที่ 7.0% (เดิม 6.0%) เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ตลาดในปัจจุบันที่มีความผันผวนมากขึ้น เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานระยะสั้นที่กำไรลดลง QoQ และภาพใหญ่ปี 2568 ที่มีแนวโน้มกำไรอ่อนตัว YoY อีกทั้งช่วงสั้นยังไม่มีปัจจัยบวกใหม่ๆ เข้าขับเคลื่อนราคาหุ้น จึงปรับลดคำแนะนำลงเป็น Underperform