บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SCGJWD Logistics (SJWD) พร้อมทั้งเลือกเป็น Top Pick ของกลุ่มขนส่งในไตรมาส 2/2568 โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 240 ล้านบาท เติบโต 24% QoQ และ 50% YoY
• แนวโน้มกำไรปกติไตรมาส 2/2568 คาดว่าจะชะลอตัวลงเล็กน้อย-ทรงตัว QoQ แต่ยังคงเติบโต YoY
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 10.10 บาท

ผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะเติบโต

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 240 ล้านบาท (+24% QoQ, +50% YoY) ปัจจัยหลักมาจากการลดลงของค่าใช้จ่าย SG&A และการฟื้นตัวของส่วนแบ่งกำไร นอกจากนี้ ธุรกิจหลักยังมีอัตราการทำกำไรที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ถึงแม้ว่ากำไรในไตรมาส 2/2568 มีโอกาสชะลอตัวลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่คาดว่าจะยังคงเติบโต YoY อย่างต่อเนื่อง จากการขยายธุรกิจหลัก การลงทุนในบริษัทร่วม และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

SJWD มุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานในปี 2568 หลังจากลงทุนขยายธุรกิจหลักอย่างต่อเนื่องในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา คาดว่าแนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะดีขึ้น YoY จากการประหยัดต้นทุน (Cost Savings) และการรับรู้ Synergy ที่มากขึ้นจากการให้บริการในเครือข่ายโลจิสติกส์ร่วมกับพันธมิตร

นอกจากนี้ แผน CAPEX ที่ต่ำในปีนี้ ทำให้ SJWD สามารถนำเงินไปลดต้นทุนทางการเงิน โดยบริษัทได้ชำระหนี้ไปแล้วประมาณ 500 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568 และอยู่ระหว่างพิจารณาชำระเพิ่มอีกประมาณ 1,000 ล้านบาทในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ SJWD ในปี 2568 โดยคาดว่าธุรกิจหลักจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง และทยอยรับรู้ Synergy หลังจากการควบรวมได้เต็มที่มากขึ้น จึงคงประมาณการกำไรปกติปี 2568-2569 และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 10.10 บาท อิง PER ที่ 18.9 เท่า (เทียบเท่า -1S.D. ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัท)

เชิงกลยุทธ์ แนะนำทยอยสะสมเพื่อรับเงินปันผล (ขึ้น XD ในวันที่ 7 พฤษภาคม จำนวน 0.28 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 3.5%) อีกทั้งยังมีโครงการซื้อหุ้นคืน ซึ่งเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น