บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น KAMART โดยให้ราคาเป้าหมาย 15 บาท มองการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้ต้นทุนจะสูงขึ้น โดยผลประกอบการ Q1/25 เติบโต 15% จากปีก่อนหน้า

ผลการดำเนินงานที่เติบโต:

KAMART รายงานรายได้ Q1/25 ที่ 905 ล้านบาท (+7% q-q, +15% y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์ จากการเติบโตของผลิตภัณฑ์และการปรับขึ้นราคาในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 54.4% จาก 54% ใน Q4/24 และ 53.6% ใน Q1/24 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้นซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 18% ของรายได้รวม (จาก 14% ในปีก่อนหน้า) เนื่องจากการเพิ่มความพยายามทางการตลาดเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การกำหนดราคาที่ปรับปรุงแล้ว ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 197 ล้านบาท (+24% q-q, +5% y-y) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเล็กน้อย แม้ว่ากำไรสุทธิที่รายงานจะลดลง 33% y-y เนื่องจากการรับรู้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 110 ล้านบาทใน Q1/24

ข้อสังเกตและกลยุทธ์:

GLOBLEX คาดว่าค่าใช้จ่ายในการขายที่สูงขึ้นของ KAMART จะยังคงอยู่ในระดับปัจจุบันตลอดทั้งปี เนื่องจากค่าใช้จ่ายเหล่านี้มีความจำเป็นต่อการสนับสนุนกลยุทธ์การขึ้นราคาสินค้าของบริษัท การลดค่าใช้จ่ายเหล่านี้อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงานด้านยอดขาย นอกจากนี้คาดว่าศูนย์กระจายสินค้าแห่งใหม่ของ KAMART จะพร้อมใช้งานภายในปี 2569 ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถด้านอีคอมเมิร์ซ

จากการสำรวจแบรนด์เครื่องสำอางในประเทศ 2 แห่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ เผยให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงบวกสำหรับอุตสาหกรรมความงามของประเทศไทยในปี 2568 โดยคาดว่าจะเติบโตเร็วกว่าเศรษฐกิจในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งสองแบรนด์เน้นว่า TikTok เป็นช่องทางการขายที่เติบโตเร็วที่สุด ซึ่งสะท้อนถึงพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปสู่การซื้อขายผ่านโซเชียลมีเดีย ปัจจุบันลูกค้าให้ความสำคัญกับส่วนผสมและนวัตกรรมของผลิตภัณฑ์มากขึ้น ดังนั้นบริษัทที่รักษาช่องทางการพัฒนาผลิตภัณฑ์และนำเสนอผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ จึงมีแนวโน้มที่จะเติบโตเหนือกว่าอุตสาหกรรม

KAMART บริหารจัดการมากกว่า 20 แบรนด์ โดยมี SKU มากกว่า 2,600 รายการ ปีนี้บริษัทวางแผนที่จะปรับปรุงกลุ่มผลิตภัณฑ์โดยการเปิดตัว SKU ใหม่ 1,300 รายการ พร้อมกับยกเลิก SKU 900 รายการ แนวทางเชิงกลยุทธ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของ KAMART ในการสร้างสรรค์นวัตกรรมและการเพิ่มประสิทธิภาพผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง เพื่อให้มั่นใจว่าผลิตภัณฑ์ของตนยังคงสอดคล้องกับความต้องการของผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไป ด้วยการปรับปรุงผลิตภัณฑ์อย่างแข็งขัน KAMART จะสามารถคว้าโอกาสทางการตลาดและรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันในอุตสาหกรรมความงามที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วได้ดียิ่งขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KAMART โดยมีราคาเป้าหมาย 15 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 23 เท่า และอัตราส่วน PEG ที่ 1.2 ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตของรายได้และกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งของบริษัท