บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

OR รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 4,379 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 43% QoQ สูงกว่าที่ บล.บัวหลวงคาดการณ์ไว้ 8% ปัจจัยหลักมาจากกำไรจากธุรกิจ Mobility และ Lifestyle ที่เพิ่มขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บล.บัวหลวงคาดว่ากำไรในไตรมาส 2/68 จะอ่อนตัวลง QoQ

text-primary ผลประกอบการไตรมาส 1/68

กำไรสุทธิ 4,379 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และ 43% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจาก:

• กำไรจากธุรกิจ Mobility ที่เพิ่มขึ้น QoQ
• กำไรจากธุรกิจ Lifestyle และธุรกิจต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ
• สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลงมาอยู่ที่ 2.9%
• ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนในกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วม
• ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง YoY และ QoQ

ปริมาณขายน้ํามันของ OR ในไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 6,708 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 4% YoY แต่ลดลง 5% QoQ กำไรขั้นต้นของธุรกิจน้ํามันอยู่ที่ 1.02 บาท/ลิตร ลดลง 7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 23% QoQ ธุรกิจ Lifestyle (non-oil) คาเฟ่อเมซอนมีปริมาณขายอยู่ที่ 104 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 1% QoQ

ธุรกิจต่างประเทศ ปริมาณขายน้ํามันอยู่ที่ 593 ล้านลิตร เติบโต 32% YoY และ 15% QoQ คาเฟ่อเมซอนในต่างประเทศมีปริมาณขาย 7.7 ล้านแก้ว เพิ่มขึ้น 10% YoY โดยมี EBITDA margin ของธุรกิจต่างประเทศอยู่ที่ 4.1%

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

บล.บัวหลวงคาดว่ากำไรไตรมาส 2/68 ของ OR จะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY แต่จะลดลง QoQ เนื่องจากกำไรจากธุรกิจ Mobility ที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาลและกำไรขั้นต้นที่ลดลงจากโปรโมชั่นลดราคาและผลกระทบจากการขาดทุนจากสต็อกน้ํามัน

มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้น 32% เป็น 10,892 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 42% YoY) เพื่อสะท้อนสมมติฐานค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.บัวหลวงยังคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ OR โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 เป็น 14 บาท (จากเดิม 12 บาท) ด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 8.4% และ long-term growth ที่ 1.0%

ถึงแม้ผลประกอบการ Q1/68 จะดี แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นได้สะท้อนปัจจัยนี้ไปแล้ว ประกอบกับแนวโน้มกำไร Q2/68 ที่คาดว่าจะอ่อนตัวลง QoQ ทำให้ บล.บัวหลวงยังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ชัดเจน