บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/25 ของ CK ที่ 200 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน Q4/24 และเติบโต 65% YoY หนุนโดยรายได้จากการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจากงาน M&E ของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 20 บาท อิงจาก SOTP (Sum of the Parts)

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์รายได้จากการก่อสร้างใน Q1/25 จะอยู่ที่ 13 พันล้านบาท (+38% QoQ, +37% YoY) จากการรับรู้รายได้งาน M&E โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มฝั่งตะวันออก รวมถึงความคืบหน้าของโครงการหลวงพระบาง, รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และโครงการรถไฟทางคู่เด่นชัย อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 7.3% เพิ่มขึ้นจาก 7.2% ใน Q4/24 แต่ลดลงจาก 7.6% ใน Q1/24 เนื่องจากส่วนผสมของโครงการที่แตกต่างกัน

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY ใน Q1/25 โดย LPCL จะพลิกเป็นกำไรจากผลของค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ขณะที่ CKP จะฟื้นตัว YoY แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล แม้ว่า BEM จะมีกำไรสูงขึ้น แต่ส่วนแบ่งกำไรจาก BEM อาจลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากการชำระบัญชีระหว่างบริษัทหลัง CK ได้รับสัญญาโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มจาก BEM นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องใน Q2-Q3/25 จากรายได้เงินปันผลจาก TTW และส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจาก CKP และ BEM

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CK ด้วยราคาเป้าหมาย 20 บาท อิงจาก SOTP โดย CK มี Backlog ที่แข็งแกร่ง 197 พันล้านบาท ณ สิ้น Q1/25 ซึ่งจะช่วยให้มีรายได้ 30-40 พันล้านบาทต่อปีในอีก 4-5 ปีข้างหน้า นอกจากนี้ โครงการใหม่ที่มีศักยภาพคือโครงการทางด่วน Double-Deck (35 พันล้านบาท) ซึ่ง BEM อาจลงนามในสัญญาใน H2/25 รวมถึงโครงการภาครัฐอื่นๆ เช่น มอเตอร์เวย์, รถไฟความเร็วสูง, รถไฟฟ้าสายสีแดง และการขยายสนามบิน