บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PTT กำไร 1Q25 ฟื้นตัวจากบริษัทลูกหนุน แต่ 2Q25 ส่อแววลดลงจาก stock loss กลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี KSS คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 32.50 บาท

ผลประกอบการ 1Q25: บริษัทลูกช่วยพยุง

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q25 ของ PTT ที่ 23,017 ล้านบาท (-21% y-y, +147% q-q) หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติ 22,147 ล้านบาท (-40% y-y, +10% q-q) ที่ลดลง y-y เนื่องจากอุปทานน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น กดดันอัตรากำไรของธุรกิจ E&P และ P&R รวมถึงธุรกิจก๊าซฯต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการปรับโครงสร้างราคาก๊าซฯของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัว q-q ได้แรงหนุนจากบริษัทลูกอย่าง PTTGC และ OR

แนวโน้ม 2Q25: Stock Loss ฉุดกำไร

KSS คาดกำไรปกติ 2Q25 จะลดลง y-y และ q-q เนื่องจาก stock loss ก้อนใหญ่ของธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลงเร็ว แม้ว่าธุรกิจก๊าซฯจะฟื้นตัวจากต้นทุนก๊าซฯที่ลดลงตามราคา LNG

คำแนะนำการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ PTT ด้วยราคาเป้าหมาย 32.50 บาท มองว่าธุรกิจก๊าซฯของ PTT ยังเผชิญความไม่แน่นอนของกฏเกณฑ์ภาครัฐ และ catalyst จำกัด คาดแนวโน้มกำไรเพียงทรงตัว +2% CAGR ในช่วง 2025-26F มองเป็นตัวเลือกถือรับผลปันผล yield ราว 6%