บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ICHI: ยังไม่มีปัจจัยหนุนกำไรที่ชัดเจน คงคำแนะนำ "ถือ" จากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น Ichitan Group (ICHI TB) โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.80 บาท แม้ว่าคาดการณ์ยอดขายและกำไรในปี 2568 จะยังอ่อนแอ แต่ยังคงมองว่า ICHI มีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8% ในปี 2568

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

MST คาดการณ์ว่ากำไรหลักต่อหุ้น (Core EPS) ในปี 2568 จะลดลง 12% YoY จากสภาพอากาศที่เย็นลงเมื่อเทียบกับปี 2567 ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการเครื่องดื่มตลอดทั้งปีลดลงและกดดันยอดขายของ ICHI ให้ลดลง YoY จึงได้ปรับลดประมาณการ EPS หลักในช่วงปี 2568-2570 ลง 9-10%
คาดการณ์กำไรสุทธิหลักในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 243 ล้านบาท (-33% YoY, -9% QoQ) จากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนแอ โดยยอดขายอาจลดลง 19% YoY และ 13% QoQ จากความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงท่ามกลางสภาพอากาศที่เย็นและภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

GPM ในไตรมาส 1/2568 คาดว่าจะลดลงเหลือ 23.8% เทียบกับ 26.1% ในไตรมาส 1/2567 และ 24.6% ในไตรมาส 4/2567 เนื่องจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงเหลือ 65% (เทียบกับ 77% ในไตรมาส 1/2567 และ 71% ในไตรมาส 4/2567) จากยอดขายที่ลดลงขณะที่กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 13% (จาก 1,500 ล้านขวด/ปี เป็น 1,700 ล้านขวด/ปี)
อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายยังควบคุมได้ที่ระดับ 6% จากการลดค่าใช้จ่ายด้านการตลาด

สรุปและคำแนะนำ

MST ยังคงมุมมองลบต่อกลุ่มเครื่องดื่มจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย ความต้องการที่อ่อนแอท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น อย่างไรก็ตาม แนะนำ OSP เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเครื่องดื่มจากผลประกอบการไตรมาส 1/2568 ที่แข็งแกร่ง มูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ
MST ประเมินราคาเป้าหมาย ICHI ที่ 11.80 บาท โดยมีวิธีคิดจาก [ระบุวิธีคิดหากมีข้อมูล]