บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

คาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่งและการเติบโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คาดการณ์กำไรไตรมาส 1/2568 ของ OR จะแข็งแกร่ง โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติจะเพิ่มขึ้น +69%QoQ และ +24%YoY ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นในธุรกิจ Mobility และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

รายละเอียดการวิเคราะห์

กำไรขั้นต้นต่อลิตรที่เพิ่มขึ้นจะช่วยชดเชยปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล นอกจากนี้ กำไรปีนี้ยังมีโอกาสเติบโตได้อีก (Upside) จากกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ รวมถึงมาร์จิ้นของธุรกิจ Lifestyle ที่เพิ่มขึ้น และไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษและการตั้งด้อยค่าเหมือนปีก่อน โดยคาดการณ์กำไรไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 3.86 พันล้านบาท (+29%QoQ, +4%YoY)

อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายน้ำมันลดลง -5%QoQ ตามฤดูกาล แต่ยังคงเพิ่มขึ้น +4%YoY โดยลดลง QoQ มากกว่าตลาดรวม (-2%QoQ) แต่เพิ่มขึ้น YoY มากกว่าตลาดรวม +1%YoY จากฐานต่ำในปีก่อน

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

แรงหนุนของกำไรปีนี้ยังมาจากการลดลงของค่าใช้จ่าย และไม่มีการตั้งด้อยค่า คาดกำไร 1Q68F คิดเป็น 41% ของประมาณการกำไรทั้งปี +23%YoY ปัจจัยสำคัญคือกำไรขั้นต้นต่อลิตรทั้งปีที่อาจดีกว่าคาด 0.88 บาท/ลิตร (+6%YoY) นอกจากนี้ ยังมีมาร์จิ้นของธุรกิจ Lifestyle ที่เพิ่มขึ้น, ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้กำไรเต็มปีของพีทีทีดิจิตัล และส่วนแบ่งขาดทุนที่ลดลงจากธุรกิจในเมียนมา รวมถึงดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

สรุปและคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ OR ด้วยราคาเป้าหมายเดิม 15.2 บาท อิงวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) จากกำไร 1Q68F ที่แข็งแกร่งตามกำไรขั้นต้นต่อลิตรที่แข็งแกร่ง และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ คาดกำไรจะกลับมาเติบโตในปีนี้ ควบคู่กับฐานะการเงินที่แข็งแกร่งมากด้วยเงินสดในมือ 4.7 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 4 บาท/หุ้น

อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงจากปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลงจากภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่รุนแรง, กำไรขั้นต้นต่อลิตรที่ต่ำกว่าคาดการณ์จากขาดทุนสต๊อก และค่าใช้จ่ายพิเศษและการตั้งด้อยค่า