บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BEM หุ้น Value Play ที่น่าสนใจ

KSS (บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BEM (บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)) โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 9.1 บาท แม้ราคาซื้อขายจะต่ำกว่าช่วงโควิด-19 มองว่า BEM ควรมีมูลค่าสูงขึ้นจากคาดการณ์กำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 หนุนโดยรายได้รถไฟฟ้าพลิกจากขาดทุนเป็นกำไรตั้งแต่ปี 2567 และความกังวลประเด็นการซื้อคืนสัมปทานลดลง

คาดการณ์กำไร Q1/2568 เติบโตต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์กำไรไตรมาส 1 ปี 2568 อยู่ที่ 898 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 5% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้เติบโต 4% YoY และ 1% QoQ เป็น 4.4 พันล้านบาท จากธุรกิจระบบขนส่งมวลชน (+6% YoY, +2% QoQ)
• จำนวนผู้โดยสารที่สูงขึ้นและการปรับขึ้นค่าโดยสาร
• อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 45.3% จาก 44.5% ในไตรมาส 1 ปี 2567 เนื่องจากการปรับขึ้นค่าโดยสารและประสิทธิภาพจากการดำเนินงาน
• การควบคุมต้นทุนที่เข้มงวด

โอกาสเพิ่มประมาณการกำไรจากค่าโดยสารคงที่ 20 บาท

KSS คงประมาณการการเติบโตของกำไรต่อหุ้นปี 2568 ที่ 3.8% โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นจากการใช้ระบบค่าโดยสารคงที่ 20 บาท (คาดการณ์ในเดือนกันยายน 2568) การวิเคราะห์ Sensitivity บ่งชี้ว่าทุกๆ การเพิ่มขึ้นของปริมาณผู้โดยสาร 10% จะเพิ่มกำไรของ BEM ประมาณ 9%

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

คำแนะนำ "ซื้อ" ของ KSS อิงตามแนวคิดการลงทุนในหุ้นที่มีมูลค่า (Value Play) ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งต่ำกว่าช่วงโควิด-19 อย่างไรก็ตาม กำลังการเติบโตของกำไรอยู่ในช่วงขาขึ้นและจะทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2568 โดยมีระบบขนส่งมวลชนเป็นปัจจัยหนุนหลัก ตามมาด้วยจำนวนผู้โดยสารสูงสุดจากการเปิดให้บริการส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน