บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: พรีวิวผลประกอบการ BEM ไตรมาส 1/2568

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิของ BEM ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 858 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเพียง 1.3% YoY และ 0.9% QoQ การเติบโตที่ต่ำเป็นผลจากงานก่อสร้างบนพระราม 2 และเหตุแผ่นดินไหว แม้จะปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลง 4.2% เหลือ 4.1 พันล้านบาท แต่ยังคงแนะนำ "OUTPERFORM" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.0 บาท

รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรสุทธิเติบโตเล็กน้อย

INVX ประเมินกำไรสุทธิ Q1/68 ของ BEM ที่ 858 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.3% YoY และ 0.9% QoQ การเติบโตมาจากรายได้จากธุรกิจทางด่วน (51% ของรายได้รวม) ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท ลดลง 2.7% YoY และ 0.7% QoQ จากผลกระทบของงานก่อสร้างและแผ่นดินไหว รายได้จากธุรกิจรถไฟฟ้า MRT (41% ของรายได้รวม) น่าจะอยู่ที่ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.6% YoY และ 2.2% QoQ จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นและการปรับขึ้นค่าโดยสาร

ในช่วง 3 เดือนแรกของปี 2568 ปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 1.1 ล้านเที่ยว/วัน ลดลง 1.3% YoY และจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT อยู่ที่ 450,900 เที่ยว/วัน เพิ่มขึ้น 4.7% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ INVX จึงปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 4.2% มาอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท

ข้อสังเกต: ปัจจัยที่ต้องจับตา

INVX มองว่านโยบายค่าโดยสารรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสาย (เริ่ม 30 ก.ย.) ยังมีความไม่ชัดเจนเกี่ยวกับเงินอุดหนุนจากรัฐบาล นอกจากนี้ การฟื้นตัวของปริมาณรถที่ใช้ทางด่วนและจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT ยังเป็นสิ่งที่ต้องติดตาม

ความเสี่ยง ESG ที่สำคัญสำหรับ BEM คือความปลอดภัยในการเดินทาง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อจำนวนผู้ใช้ทางด่วนและผู้โดยสารรถไฟฟ้า MRT

สรุป: คงคำแนะนำ OUTPERFORM

INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BEM แม้จะปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 9.0 บาท โดยมองว่าเหตุการณ์ในไตรมาส 1/68 เป็นเพียงชั่วคราว และกำไรจะฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/68 เป็นต้นไป ราคาเป้าหมายนี้ยังไม่ได้รวมโครงการ double deck เข้ามา