บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BEM กำไร Q1/68 โต 2.8% หนุนโดยรถไฟฟ้า PST ชี้เป้า 10.30 บาท
P/E 21.51 YIELD 2.75 ราคา 5.45 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: PST คาด BEM กำไร Q1/68 โตจากรถไฟฟ้า
PST คาดการณ์กำไร BEM ในไตรมาส 1/2568 จะเติบโต 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 871 ล้านบาท แรงหนุนหลักมาจากรายได้จากรถไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าจะมีปัจจัยลบจากปัญหา PM2.5 และเหตุการณ์แผ่นดินไหว แต่การปรับขึ้นค่าโดยสารรถไฟฟ้าเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2567 จะช่วยหนุนรายได้ให้เติบโตได้ดีกว่าจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น
รายละเอียดการวิเคราะห์และปัจจัยขับเคลื่อน
PST ระบุว่าจำนวนผู้ใช้ทางด่วนลดลง 2.4% และผู้ใช้รถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 97.83 ล้านคัน และ 40.58 ล้านคนตามลำดับ ในไตรมาส 1/2568 มีปัจจัยลบหลายอย่าง เช่น การปิดเทอมช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์, ปัญหา PM2.5 ที่ส่งผลให้มีการรณรงค์ให้ทำงานจากบ้าน (WFH), เหตุการณ์แผ่นดินไหวที่เมียนมาที่รับรู้ได้ถึงกรุงเทพฯ ทำให้รถไฟฟ้าต้องหยุดให้บริการครึ่งวัน, และเหตุการณ์คานถล่มบนทางด่วนสายกาญจนาภิเษกที่มีผลต่อการขึ้นลงด่านดาวคะนอง อย่างไรก็ตาม PST คาดการณ์ว่ารายได้จากทางด่วนจะลดลง 1.4% แต่รายได้จากรถไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้น 6.5% จากการปรับขึ้นค่าโดยสารเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2567 และรายได้เชิงพาณิชย์จะเพิ่มขึ้น 14.8% ส่งผลให้รายได้รวมเพิ่มขึ้น 2.2% อยู่ที่ 4,343 ล้านบาท
แนวโน้มไตรมาส 2/2568 และปัจจัยสนับสนุน
PST คาดการณ์ว่าในไตรมาส 2/2568 จำนวนรถที่ใช้ทางด่วนยังคงลดลง แต่รถไฟฟ้ายังคงเติบโตได้ดี โดยในไตรมาส 2/2568 จะมีเงินปันผลจาก TTW และ CKP เข้ามาเท่ากับปีก่อน รวมกัน 337.3 ล้านบาท และค่าไฟฟ้าที่ลดลงจะช่วยลดต้นทุนได้บ้าง เนื่องจากค่าไฟฟ้าคิดเป็นราว 10-15% ของค่าใช้จ่าย
สรุปและคำแนะนำ
PST มองว่าในไตรมาส 1/2568 BEM จะสามารถทำกำไรได้ไม่มากนัก เนื่องจากมีปัจจัยกระทบหลายอย่าง แต่ก็ได้รับแรงหนุนจากรถไฟฟ้าที่ผู้โดยสารเติบโตและการปรับขึ้นค่าโดยสาร ส่วนในไตรมาส 2/2568 รถไฟฟ้ายังคงเติบโตได้ แม้ว่าจะเป็นช่วงปิดเทอม แต่ทางด่วนคาดว่าจะยังคงลดลงเล็กน้อย PST ให้ราคาเป้าหมาย BEM ที่ 10.30 บาท พร้อมคำแนะนำ "ซื้อ"