บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TLI (ไทยประกันชีวิต) ก้าวสู่ยุคใหม่! Maybank เคาะ "ซื้อ" เป้า 16 บาท ชู VONB แกร่ง
P/E 8.42 YIELD 5.38 ราคา 9.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
Maybank Securities (Thailand) เริ่มต้นบทวิเคราะห์หุ้น TLI ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 16 บาท อิงจาก P/EV ที่ราว 1.0 เท่า โดยมองว่า TLI มีความโดดเด่นในกลุ่มหุ้นประกันชีวิต ด้วยปัจจัยสนับสนุนหลักคือการเป็นผู้นำในตลาดประกันชีวิตไทยที่มีอัตรากำไรจากมูลค่าธุรกิจใหม่ (VONB margin) สูงที่สุดในภูมิภาค
เหตุผลที่แนะนำ "ซื้อ"
Maybank มองว่า TLI จะได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านสู่มาตรฐานบัญชีใหม่ (TFRS17) ซึ่งคาดว่าจะหนุนกำไรเพิ่มขึ้น 7–9% จากสมมติฐานพื้นฐาน นอกจากนี้ TLI ยังมีฐานเงินทุนที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยเพิ่มโอกาสในการจ่ายเงินปันผลในอนาคต ขณะที่ดาวน์ไซด์จากการลดอัตราดอกเบี้ยมีจำกัด เพราะ TLI มีการบริหารสินทรัพย์และหนี้สิน (ALM) อย่างแข็งแกร่ง
ข้อสังเกตและมูลค่าที่น่าสนใจ
ปัจจุบันหุ้น TLI ซื้อขายที่ P/EV ปี 67 เพียง 0.75 เท่า ซึ่งน่าสนใจเมื่อเทียบกับ AIA ที่ซื้อขายที่ 1.1 เท่า แต่ TLI มี VONB margin ที่แข็งแกร่งกว่า นอกจากนี้ Maybank ยังคาดการณ์ว่านโยบาย Copay จะช่วยหนุน VONB ในระยะสั้นและความยั่งยืนในระยะยาว โดยจะช่วยลดการเคลมที่ไม่จำเป็น ส่งผลให้อัตรา VONB margin ขยายตัวต่อเนื่องจากแนวโน้มต้นทุนลดลง