บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBAL กำไร Q1/68 ส่อแววอ่อน! FSSIA หั่นเป้าเหลือ 7.80 บาท
P/E 16.27 YIELD 2.86 ราคา 6.20 (0.00%)
FSSIA ปรับลดประมาณการกำไร GLOBAL หลัง SSSG ไตรมาส 1 อ่อนแอกว่าที่คาด
ภาพรวมการวิเคราะห์
FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) โดยนักวิเคราะห์ Jitra Amornthum ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของ บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL ลงเหลือ 7.80 บาท จากเดิม 9.70 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" (HOLD) เนื่องจากคาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้
ผลกระทบจาก SSSG ที่อ่อนแอ
FSSIA คาดการณ์ว่า ยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sales Growth: SSSG) ของ GLOBAL ในไตรมาส 1/2568 จะลดลงอย่างมากถึง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นการหดตัวที่รุนแรงที่สุดในรอบ 5 ไตรมาสที่ผ่านมา ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ ได้แก่ กำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอ, การชะลอตัวของกิจกรรมการก่อสร้างในภาคอสังหาริมทรัพย์, และการฟื้นตัวที่ยังไม่ชัดเจนในภาคการก่อสร้างเอกชน
ประมาณการกำไรที่ลดลง
จาก SSSG ที่อ่อนแอ FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลง 13%/11%/8% ตามลำดับ โดยคาดว่ากำไรปี 2568 จะลดลง 4% ก่อนที่จะเริ่มฟื้นตัวในปีต่อๆ ไป การปรับลดประมาณการนี้มีผลมาจาก SSSG ที่ลดลง รวมถึงการปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) เล็กน้อยและการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) เนื่องจากการเปิดสาขาใหม่ 7 แห่ง
เหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย
ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 7.80 บาท อิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยใช้ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (Weighted Average Cost of Capital: WACC) ที่สูงขึ้นเป็น 8.2% (จากเดิม 7.3%) เนื่องจากค่าเบต้า (Beta) ที่สูงขึ้น ซึ่งสะท้อนถึง SSSG ที่อ่อนแอและอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2562-2566 ที่ 14.5%