บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCCC กำไร Q1/68 ทรุด 11% YoY แม้รายได้โต ASPS ชี้พื้นฐานแกร่งให้ "Outperform"
P/E 7.79 YIELD 7.72 ราคา 142.50 (0.00%)
ภาพรวม SCCC โดย ASPS
ASPS (บล.เอเซียพลัส) ประเมิน SCCC (ปูนซีเมนต์นครหลวง) ด้วยคำแนะนำ "Outperform" และราคาเป้าหมาย 200 บาท โดยวิธี Sum of the Part มองว่า SCCC มีพื้นฐานแข็งแกร่งท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่ไม่สดใส คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 1,038 ล้านบาท ลดลง 11% YoY เนื่องจากไม่มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX Gain) เหมือนปีก่อน แม้รายได้จะเติบโตจากการรวมงบการเงินกับ LANNA
ปัจจัยหนุนและข้อสังเกต
ASPS มองว่าการที่ SCCC สามารถรักษาฐานกำไรในระดับสูงได้ เป็นผลมาจากโครงการ FIT+ ที่ช่วยลดค่าใช้จ่าย อีกทั้ง Demand การใช้ปูนซีเมนต์ในเวียดนามและศรีลังกาเริ่มกลับมา นอกจากนี้ การปรับราคาปูนซีเมนต์ในประเทศขึ้น 400 บาท/ตัน ตั้งแต่ 1 มี.ค. 68 จะส่งผลบวกต่ออัตรากำไรใน Q2/68 เป็นต้นไป
อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่าความต้องการใช้ปูนซีเมนต์โดยรวมของประเทศปีนี้ยังเติบโตได้ไม่มากจากแรงกดดันของภาค Residential ที่อ่อนแอ รวมถึง SCCC ต้องรับรู้ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการซื้อ LANNA ประมาณ 80 ล้านบาท/ไตรมาส
ประมาณการและมูลค่าที่เหมาะสม
ASPS คาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานปี 2568 เติบโต 8% YoY จากการปรับโครงสร้างองค์กรและโครงการต่างๆ ที่ดำเนินการมาต่อเนื่อง โดยประเมิน Fair Value ด้วยวิธี Sum of the Part ได้ที่ 200 บาท อิง PER 17 เท่าสำหรับ SCCC และ 8 เท่าสำหรับ LANNA