บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
WHA ตั้งเป้าโตแกร่ง! INVX ชี้เป้ายอดขายที่ดินปี 68 มีโอกาสปรับขึ้น
P/E 9.75 YIELD 5.92 ราคา 3.22 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ WHA
บริษัทหลักทรัพย์ InnovestX (INVX) คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้นของ บมจ. ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 5.20 บาท อ้างอิง PE เฉลี่ย 7 ปีที่ 16.5 เท่า แม้จะปรับประมาณการกำไรสุทธิลดลง 17% แต่ยังคงมองว่า WHA จะสามารถเติบโตสู่ระดับสูงสุดใหม่ได้ในปี 2568 จากกลยุทธ์และเป้าหมายที่วางไว้ในแต่ละธุรกิจ
เป้ายอดขายที่ดิน: โอกาสปรับเพิ่มใน 2H68
INVX มองว่าเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 ที่ WHA ตั้งไว้ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมที่ 2,350 ไร่ (-8%) มีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นได้ โดยเฉพาะในประเทศไทยที่คาดว่าจะยังคงได้รับประโยชน์จากการย้ายฐานการลงทุนในอุตสาหกรรมหลัก เช่น อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ และศูนย์ข้อมูล INVX คาดว่ายอดขายที่ดินใน 1Q68 จะใกล้เคียงกับ 4Q67 ที่ประมาณ 700 ไร่ และมีอีก 1,000 ไร่ที่อยู่ระหว่างการเจรจากับลูกค้ารายใหญ่ 2 ราย ซึ่งคาดว่าจะปิดดีลได้ใน 2Q68
ประมาณการกำไร: ปรับลดลงแต่ยังเติบโต
INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 17% มาอยู่ที่ 4.79 พันล้านบาท (+10%) เนื่องจากการชะลอการขายสินทรัพย์เพื่อเป้าหมายการปรับสมดุลสัดส่วนรายได้ประจำ อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงมองว่าประมาณการกำไรที่ปรับใหม่นี้ยังคงเป็นระดับสูงสุดใหม่ โดย WHA ตั้งเป้าโอนกรรมสิทธิ์ที่ดิน 2,100 ไร่ (เปรียบเทียบกับ 2,020 ไร่ในปี 2567) โดยมี backlog ที่ยกมาจากปี 2567 จำนวน 1,535 ไร่ ซึ่งคาดว่าจะเป็น backlog ที่ดีเพราะมีอัตรากำไรขั้นต้นสูง เนื่องจาก WHA ปรับราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นประมาณ 17% ในปี 2567
ข้อสังเกต: ปัจจัยเสี่ยงและความยั่งยืน
INVX ระบุถึงปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือความไม่แน่นอนจากการปรับเปลี่ยนนโยบายที่อาจส่งผลให้นักลงทุนบางกลุ่มใช้ระยะเวลาในการตัดสินใจนานขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและต้นทุนวัตถุดิบในธุรกิจสาธารณูปโภค อย่างไรก็ตาม INVX มองว่ากลุ่มธุรกิจ new S-curve เช่นศูนย์ข้อมูลยังคงได้รับประโยชน์จากแรงงานที่มีทักษะสูงและระบบสาธารณูปโภคที่มีประสิทธิภาพของประเทศ นอกจากนี้ WHA ยังได้รับการจัดอันดับให้อยู่ในระดับ AAA สำหรับ SET ESG ratings ประจำปี 2567 ซึ่งสะท้อนถึงความมุ่งมั่นในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน