บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
THANI: แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ฯ แนะ "เปลี่ยนตัวลงทุน" มองรอการฟื้นตัวยังไม่ชัดเจน
P/E 11.91 YIELD 4.58 ราคา 1.53 (-1.29%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บบริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ประเมิน THANI หรือ บริษัทราชธานีลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) ว่ายังต้องรอการฟื้นตัวที่ชัดเจนในอนาคต แม้คาดหวังปัจจัยบวกจากการลดดอกเบี้ยและสถานการณ์รถยึดที่ดีขึ้น แต่ภาพรวมอุตสาหกรรมรถบรรทุกยังไม่ดีนัก จึงแนะนำ "เปลี่ยนตัวลงทุน" ไปยังกลุ่มจำนำทะเบียนที่คาดว่าจะมีผลประกอบการเติบโตโดดเด่นกว่า เช่น MTC และ TIDLOR
ประเด็นการลงทุน:
ภาพรวมอุตสาหกรรม: ภาคธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับรถบรรทุกส่วนใหญ่ยังไม่ดีถึงทรงตัว มีเพียงภาคอุปโภคบริโภคที่ยังดีอยู่ จากแรงหนุนของนักท่องเที่ยวที่เข้ามาจำนวนมาก
เป้าหมายสินเชื่อ: ตั้งเป้าสินเชื่อทรงตัวจากปีก่อน ยังระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อ แม้คุณภาพสินทรัพย์เริ่มดีขึ้น ตั้งเป้าคุม NPL ให้ต่ำกว่า 3% จากสิ้นปีก่อนที่ 3.31%
สภาพคล่อง: ไม่มีปัญหาสภาพคล่อง เตรียมเงินไว้เพียงพอจ่ายชำระหนี้ ไม่เร่งโตในปีนี้
ข้อสังเกต:
แม้ราคารถบรรทุกมือสองจะดีขึ้น ทำให้ปีนี้น่าจะมีขาดทุนรถยึดไม่มากเท่าปีก่อน แต่ธุรกิจรถบรรทุกยังสัมพันธ์กับสภาพเศรษฐกิจเป็นหลัก ซึ่งยังคงรอคอยการฟื้นตัวต่อไป เชื่อว่าผลบวกต่อต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ย และปัญหาขาดทุนรถยึดจบน่าจะทำให้ผลกำไรปีนี้กระเตื้องขึ้นจากปีก่อนได้ แต่ยังไม่สามารถกลับไปคาดหวัง ROE ระดับ 10% ได้ในอนาคตอันใกล้
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ปรับลดราคาเป้าหมาย THANI เป็น 1.60 บาท (อิง 0.73x PBV68F) และยังคงคำแนะนำ "เปลี่ยนตัวลงทุน" โดยมองว่าธุรกิจเช่าซื้อคงต้องใช้เวลาในการฟื้นตัวกลับ จึงแนะนำให้เปลี่ยนไป "ซื้อ" ในกลุ่มจำนำทะเบียนที่คาดว่าจะมีผลประกอบการที่โดดเด่นต่อเนื่องในปีนี้ อย่าง MTC (TP:61.-) และ TIDLOR (TP:20.50) แทน