บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
THANI เจอพิษเศรษฐกิจ! INVX หั่นคำแนะนำเหลือ UNDERPERFORM หลังราคาหุ้นวิ่งแรง
P/E 11.91 YIELD 4.58 ราคา 1.53 (-1.29%)
ไฮไลท์สำคัญ: ปรับลดคำแนะนำ THANI
INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ THANI จาก NEUTRAL เป็น UNDERPERFORM หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 48% หลังประกาศผลประกอบการ 4Q67 แต่คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 1.3 บาท คาดกำไรฟื้นตัวเล็กน้อยในปี 2568 จากขาดทุนรถยึดและ credit cost ที่ลดลง แต่สินเชื่อจะหดตัวต่อเนื่อง และ NIM จะลดลงเล็กน้อย
ปัจจัยกระทบและประมาณการผลประกอบการ
INVX คาดการณ์ว่า THANI จะตั้งเป้า credit cost ทรงตัวในปี 2568 แม้ NPL ไหลเข้าน้อยลง เพื่อรองรับการ write off ที่อยู่ในระดับสูงและรักษาระดับ LLR coverage ให้สูงกว่า 100% คาดขาดทุนรถยึดจะลดลง 20% ในปี 2568 จากอัตราการขาดทุนการขายรถยึดที่ลดลง THANI ตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อใหม่ 1.6 หมื่นลบ. ในปี 2568 และคาดยอดสินเชื่อคงค้างจะอยู่ที่ 4.5-4.6 หมื่นลบ. ณ สิ้นปี 2568 โดยเน้นปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุกมือสอง INVX ปรับประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2568 ลดลงจาก 0% มาอยู่ที่ -2% คาดว่า NIM จะลดลง 4 bps มาอยู่ที่ 4.2% ในปี 2568
ประมาณการกำไรและเหตุผลในการปรับลดคำแนะนำ
INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 2% เนื่องจากปรับสมมติฐานการเติบโตของสินเชื่อลดลง ปัจจุบันคาดว่ากำไรปี 2568 จะเติบโตเล็กน้อยที่ 3% จากขาดทุนรถยึดและ credit cost ที่ลดลง แต่สินเชื่อและ NIM ที่ลดลง INVX ปรับลดคำแนะนำเป็น UNDERPERFORM หลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรง แต่คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 1.3 บาท อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า
ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา
INVX ระบุปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ 1) ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึงและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว 2) ขาดทุนจากการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงขึ้น 3) ความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตของสินเชื่อ และ 4) ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม