บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BEM ปี 2568 คาดกำไรปกติ New High! PST ชี้เป้าราคาพื้นฐาน 10.30 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 21.51 YIELD 2.75 ราคา 5.45 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: คาดการณ์ผลประกอบการ BEM ปี 2568
Phillip Securities (Thailand) หรือ PST คาดการณ์กำไรปกติของ BEM ในปี 2568 จะทำ New High แม้ว่า 2 เดือนแรกของไตรมาส 1 ปี 2568 ผู้ใช้ทางด่วนจะ ลดลง 0.7% แต่ผู้ใช้รถไฟฟ้ายังคง เติบโต 8.4% PST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาพื้นฐานที่ 10.30 บาท (+88.5%) ด้วยวิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP (Sum of The Parts)
ผลกระทบจากโครงการใหม่และปัจจัยหนุน: อสังหาฯ ใหญ่หนุน, Double Deck ล่าช้า
PST มองว่าโครงการอสังหาริมทรัพย์ขนาดใหญ่ที่เปิดเฟสใหม่ เช่น "ดุสิต เซ็นทรัลพาร์ด" และ "วัน แบงค็อก" จะเป็นปัจจัยหนุนผู้ใช้รถไฟฟ้าและทางด่วนตลอดปี 2568 อย่างไรก็ตาม โครงการ Double Deck ยังมีความล่าช้า แต่คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายในปีนี้ ส่วนรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้มีความคืบหน้า 51.6% และคาดว่าจะเปิดให้บริการในครึ่งปีหลัง 2572 รถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกเริ่มก่อสร้างและคาดว่าจะเปิดใช้งานปลายปี 2573
ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ: ปรับลดประมาณการผู้ใช้ทางด่วน
PST ปรับลดประมาณการผู้ใช้ทางด่วนลงเล็กน้อยจาก 1.12 ล้านคัน/วัน เป็น 1.11 ล้านคัน/วัน (-0.4% y-y) เนื่องจากผลกระทบจากการก่อสร้าง แต่ปรับเพิ่มประมาณการผู้ใช้รถไฟฟ้าจาก 4.28 แสนคน เป็น 4.61 แสนคน/วัน (+8% y-y) อย่างไรก็ตาม ได้มีการปรับลดค่าโดยสารเฉลี่ย/คนลงเป็น 28.60 บาท ส่งผลให้ปรับลดกำไรสุทธิปี 2568 ลงจากเดิม 6% เป็น 3,991 ล้านบาท (+5.3% y-y)
สรุป: ยังคงแนะนำ "ซื้อ" แม้ราคาหุ้นปรับตัวลง
แม้ราคาหุ้น BEM จะปรับตัวลงต่ำกว่าช่วงโควิด ซึ่งไม่สอดคล้องกับผลประกอบการที่ดีขึ้น PST ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น และมีโอกาสเติบโตก้าวกระโดดเมื่อรถไฟฟ้าสายใหม่เปิดให้บริการในอนาคต ราคาพื้นฐานปี 2568 อยู่ที่ 10.30 บาท อิงตามวิธี SOTP
นอกจากนี้ BEM ยังได้รับการจัดอันดับ SET ESG Rating ระดับ AA จากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในปี 2567 สะท้อนถึงความมุ่งมั่นในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน