บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
YUANTA ปรับคำแนะนำ ICHI เป็น "ซื้อ" ชี้ราคาถูก ปันผลสูง คาด Q1/68 กำไรฟื้น
P/E 13.24 YIELD 8.87 ราคา 12.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.หยวนต้า มองบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ ICHI ในปี 2568 คาดกำไร Q1/68 ฟื้นตัว QoQ จากช่วง Low season ใน Q4/67 และจะกลับมาเด่นใน Q2/68 ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" จากราคาหุ้นที่น่าสนใจและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดหวังได้สูง
รายละเอียดการวิเคราะห์:
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรใน 1Q25 (Q1/68) จะฟื้นตัว QoQ แต่ลดลง YoY เนื่องจากอากาศที่เย็นตัวลงจากปีก่อนจากผลกระทบของลานีญา อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรใน 1H25 (ครึ่งปีแรก 2568) คาดยังเติบโตได้ทั้ง HoH และ YoY จากยอดขายที่ฟื้นตัวตั้งแต่เดือนมีนาคม หนุนจากอากาศที่ร้อนขึ้น, การรับรู้กำลังการผลิตใหม่, การออกสินค้าใหม่ 7 SKUs ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม, การนำ "ตันพาวเวอร์" เข้าไปจำหน่ายใน 7-Eleven ช่วงเดือนพฤษภาคม, และลูกค้ากลุ่ม OEM ที่กลับมาผลิตสินค้าให้แบรนด์ IF ในช่วงเดือนมีนาคม รวมถึงได้ลูกค้าใหม่ 1 ราย คือ TKN ที่จะเริ่มผลิตในช่วง 2Q25 (Q2/68)
เป้าหมายและปัจจัยหนุน:
บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ปี 2568 ที่ 9,500 ล้านบาท (+10.5% YoY) โดยแบ่งเป็น 1) สินค้าแบรนด์ของบริษัททั้งกลุ่มชาพร้อมดื่มและเครื่องดื่มอื่นๆ คาดเติบโต 5.5% และ 17.2% ตามลำดับ และ 2) ธุรกิจรับจ้างผลิตคาดเติบโตหลายเท่าตัวจากการที่บริษัทสามารถกลับมาผลิตสินค้าให้ลูกค้ารายเดิมอย่าง IF ได้อีกครั้ง นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับออเดอร์ใหม่จาก TKN ส่วนภาษีน้ำตาลรอบใหม่บริษัทมองว่าจะไม่ได้รับผลกระทบเนื่องจากบริษัทประสบความสำเร็จในการปรับสูตรลดน้ำตาลลงตั้งแต่ในช่วงต้นปีที่ผ่านมา คาดจะรับรู้รายได้จากการขายที่ดินในช่วง 2Q25-3Q25 (Q2/68-Q3/68) ที่ราว 120 ล้านบาท และอาจมีปันผลพิเศษ
ปรับราคาเหมาะสมและคำแนะนำ:
หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1,409 ล้านบาท (+10.6% YoY) แต่ปรับราคาเหมาะสมใหม่ลงเป็น 15.60 บาท จากการปรับสมมุติฐาน WACC ขึ้นเป็น 10.3% และปรับ Terminal growth ลงเป็น 1.0% เพื่อสะท้อนถึงสภาวะตลาดที่ผันผวนมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายบน PER25 (ค่าเฉลี่ยราคาต่อกำไรปี 2568) เพียง 12.0 เท่า รวมถึงยังมีปันผลใน 4Q24 (Q4/67) ที่ระดับ 3.8% (ขึ้น XD วันที่ 7 มี.ค.) และยังคาดหวังเงินปันผลได้ที่ 9.2% ในช่วงปี 2568 ทำให้หยวนต้าปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” โดยมีวิธีคิดราคาเหมาะสมด้วย DCF (Discounted Cash Flow)