บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" NSL Foods (NSL) คาดกำไรปี 2568 ยังสดใสต่อเนื่อง
P/E 11.77 YIELD 3.77 ราคา 23.90 (0.00%)
ผลประกอบการ 4Q24 และแนวโน้มปี 2025
NSL รายงานกำไรปกติใน 4Q24 ที่ 147 ล้านบาท (+9.1% QoQ, +43.6% YoY) ทำ New High ต่อเนื่อง ส่งผลให้กำไรทั้งปี 2024 อยู่ที่ 541 ล้านบาท (+62.2% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาด รายได้รวมอยู่ที่ 1,651 ล้านบาท (+15.3% QoQ, +23.8% YoY) หนุนจากการเข้าสู่ช่วง High season และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่สูงขึ้น สำหรับปี 2025 หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติที่ 583 ล้านบาท (+12.3% YoY) ทำ New High ต่อเนื่อง จากยอดขายธุรกิจรับจ้างผลิตสินค้าให้ 7-Eleven ที่เติบโตต่อเนื่อง, ยอดขายธุรกิจ Food service ที่เติบโตเด่น, การเริ่มรับรู้รายได้จากการส่งออกแบรนด์ Just Cool และ COCO Cool ไปยังต่างประเทศ, และการเริ่มส่งออก “ข้าวแท่ง” ไปยุโรป
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา
หยวนต้าคาดว่ากำไรใน 1Q25 อาจลดลง QoQ จากการผ่านพ้นช่วง High season แต่มองว่ายังสามารถเติบโตได้ต่อเนื่อง YoY ขณะที่ GPM ใน 1Q25 คาดลดลงเล็กน้อยที่ระดับไม่ต่ำกว่า 20% จาก U-rate ที่ปรับตัวลงรวมถึง Product Mix ที่ถูกกดดันจากการเติบโตของสินค้าใหม่ในกลุ่มน้ำมะพร้าวที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าค่าเฉลี่ยสินค้ากลุ่มอื่นๆ นอกจากนี้ บริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลงวดปี 2H24 ที่ 0.55 บาท/หุ้น คิดเป็น Div.Yield ที่ 1.9% ขึ้น XD วันที่ 24 เม.ย. 2025 และจ่ายวันที่ 16 พ.ค. 2025
สรุปและคำแนะนำ
หยวนต้าปรับลด PE ในการประเมินมูลค่าลงเหลือ 20.0 เท่า เพื่อสะท้อนภาวะตลาดและกลุ่มขนมคบเคี้ยวที่ถูกซื้อขายใน PE ที่ต่ำลง ส่งผลให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 39.50 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER25 ที่ 14.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังที่ระดับ 20.0 เท่า จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาจาก Sell on fact เป็นโอกาสในการเข้าสะสม
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิง PER @ 20.0x (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA)