บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INVX มอง TLI กำไร Q4 โต 66% คงคำแนะนำ "Neutral" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 12 บาท
P/E 8.42 YIELD 5.38 ราคา 9.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ TLI ไตรมาส 4/67 เป็นไปตามคาด
INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ บมจ.ไทยประกันชีวิต (TLI) ไตรมาส 4/2567 มีกำไรสุทธิ 3.3 พันล้านบาท (+66% YoY, +31% QoQ) เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากการประกันภัยและการลงทุนที่ดีขึ้น ถึงแม้ VNB ปี 2567 จะลดลง 5% แต่ EV เพิ่มขึ้น 13% สูงกว่าที่คาดไว้ คงคำแนะนำ "Neutral" และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 11 บาท เป็น 12 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ: เบี้ยประกันภัยรับเพิ่มขึ้น, ROI สูงขึ้น
เบี้ยประกันภัยที่ถือเป็นรายได้สุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% YoY และ 38% QoQ ใน 4Q67 แต่ลดลง 3% ในปี 2567, อัตรากำไรการรับประกันภัยลดลง 146 bps ในปี 2567, ROI +222 bps YoY, +140 bps QoQ ใน 4Q67 และ +59 bps ในปี 2567 หลักๆ เกิดจากกำไรจากเงินลงทุนที่สูงขึ้น, VNB ปี 2567 ลดลง 5% จาก APE ที่ลดลง และ VNB margin ลดลง, EV ปี 2567 เพิ่มขึ้น 13% สูงกว่าที่คาดการณ์
ข้อสังเกต: คาดได้ประโยชน์จาก TFRS17
INVX คาดว่าการนำมาตรฐานการบัญชี TFRS17 มาใช้จะส่งผลดีต่อกำไรสุทธิของ TLI จาก VNB margin ที่สูงขึ้น ทั้งนี้ประมาณการยังอิงกับมาตรฐานการบัญชีเดิม (TFRS4) ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภาวะเงินเฟ้อ, ความผันผวนของตลาดทุน, การเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร, และการนำมาตรฐานการบัญชีใหม่มาใช้
สรุป: คงคำแนะนำ Neutral ปรับราคาเป้าหมายเป็น 12 บาท
INVX คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ TLI และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นจาก 11 บาท เป็น 12 บาท (อ้างอิง PBV ปี 2568 ที่ 1.1 เท่า) เพื่อสะท้อนแนวโน้มที่บริษัทจะได้รับประโยชน์จากมาตรฐานการบัญชี TFRS17