บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น WHA ผ่าแผน IPO บริษัทย่อย กระทบกำไรระยะสั้น แต่เล็งผลดีระยะยาว

ประเด็นสำคัญ: ปรับโครงสร้าง WHA กระทบกำไร แต่เพิ่มศักยภาพลงทุน

บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ WHA เตรียม IPO บริษัท WHA Industrial Development (WHAID) ซึ่งจะทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของ WHA ใน WHAID และ WHAUP ลดลง ส่งผลให้กำไรของ WHA ในระยะสั้นจะปรับตัวลดลง อย่างไรก็ตาม การปรับโครงสร้างนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินและเพิ่มความสามารถในการลงทุนของบริษัทในระยะยาว

รายละเอียดการวิเคราะห์: IPO WHAID และผลกระทบต่อ WHA

WHA วางแผน IPO หุ้น WHAID ไม่เกิน 970.5 ล้านหุ้น คิดเป็น 22.73% ของทุนจดทะเบียนหลัง IPO โดย WHA จะยังคงถือหุ้นอย่างน้อย 75.95% นอกจากนี้ WHAID และ WHA IDISG จะขายหุ้นใน WHAUP ให้กับ WHA ในราคาหุ้นละ 3.56 บาท ทำให้ WHA ถือหุ้นใน WHAUP โดยตรง 10% และทางอ้อม 46.75%
หากแผนดำเนินการตามที่กำหนด กำไรของ WHA จะลดลง เนื่องจากสัดส่วนการถือหุ้นใน WHAID และ WHAUP ลดลง บล.บัวหลวงประมาณการว่าจะมีดาวน์ไซด์ 15% ต่อประมาณการกำไรหลักในปี 2569 อย่างไรก็ตาม การ IPO จะช่วยลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจาก 1.2 เท่า เหลือ 0.7 เท่า เพิ่มความสามารถในการลงทุนของบริษัท

ข้อสังเกต: ศักยภาพระยะยาว vs. ผลกระทบระยะสั้น

บล.บัวหลวง มองว่า WHAID จะสามารถเข้าถึงแหล่งทุนได้มากขึ้น ทำให้สามารถขยายธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมและสาธารณูปโภคได้มากขึ้น นอกจากนี้ WHA จะมุ่งเน้นการสร้างรายได้ประจำจากการเช่าพื้นที่โรงงานและคลังสินค้า รวมถึงการลงทุนในธุรกิจใหม่ๆ เช่น Mobilix (ธุรกิจเช่ารถยนต์ไฟฟ้าเชิงพาณิชย์) เพื่อสร้างรายได้ที่มั่นคงในระยะยาว

สรุป: ปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก

บล.บัวหลวง ปรับลดราคาเป้าหมาย WHA จาก 6.50 บาท เหลือ 5.00 บาท เนื่องจากผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้นจากการ IPO อย่างไรก็ตาม ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อศักยภาพการเติบโตในระยะยาวของ WHA โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเข้าถึงแหล่งทุนของ WHAID และการมุ่งเน้นการสร้างรายได้ประจำ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: บล.บัวหลวง ประเมินมูลค่า WHAID โดยใช้ PER 20 เท่า และประเมินผลกระทบต่อมูลค่า WHA จากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นและการรับรู้กระแสเงินสดจากการขายหุ้น WHAID