บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ราคาเป้าหมาย 13.10 บาท มอง Yield ปี 2568 จูงใจ

ไฮไลท์สำคัญ: SAT ผลงานปี 2567 และมุมมองหยวนต้า

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAT โดยให้ราคาเป้าหมาย 13.10 บาท แม้กำไรปี 2567 จะลดลง 28% YoY แต่ราคาหุ้นที่ปรับลดลงมาทำให้ผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) น่าสนใจ โดยเฉพาะงวด 2H24 ที่ประกาศจ่าย 1.24 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 11.4% จากราคาปัจจุบัน และคาดการณ์ Yield ปี 2568 ที่ 14.6%

ผลประกอบการปี 2567: กำไรทรุด แต่มี Product Mix ช่วย

SAT รายงานกำไร 4Q24 ที่ 215 ล้านบาท (-1%YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ 6% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าคาด แม้รายได้ 4Q24 จะลดลง 13%YoY ตามอุตสาหกรรมผลิตรถยนต์ที่ชะลอตัว แต่ EBITDA Margin ปรับเพิ่มขึ้นจาก Product Mix ที่ดีขึ้น โดยสัดส่วนรายได้จากธุรกิจชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตรที่มีอัตรากำไรดีกว่าเพิ่มขึ้นจาก 16% เป็น 20% ของรายได้รวม ตามกำลังซื้อกลุ่มลูกค้าเกษตรกรที่ดีขึ้น และผลจากนโยบายควบคุมต้นทุนการผลิต

ภาพรวมปี 2024 บริษัทมีกำไร 701 ล้านบาท (-28%YoY) ชะลอตัวตามอุตสาหกรรมผลิตรถยนต์ที่ -20%YoY เหลือ 1.47 ล้านคัน อย่างไรก็ตาม บริษัทประกาศจ่ายปันผลงวด 2H24 ที่ 1.24 บาทต่อหุ้น คิดเป็นผลตอบแทน 11.4% จากราคาปัจจุบัน โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 5 มี.ค. 2024

ข้อสังเกต: อุตสาหกรรมยานยนต์ยังไม่สดใส แต่ SAT ยังมีปัจจัยบวก

หยวนต้าคาดการณ์ว่าอุตสาหกรรมยานยนต์ยังชะลอตัวต่อเนื่องในครึ่งปีแรกของปี 2025 และจะเริ่มฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง โดยคาดยอดผลิตรถยนต์ของประเทศไทยในปีนี้ที่ 1.48 ล้านคัน (+2%YoY) ขณะที่รายได้จากกลุ่มเครื่องจักรการเกษตรจะฟื้นตัว 5%YoY จากคำสั่งซื้อของลูกค้าคูโบต้าที่เพิ่มขึ้น

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" มอง Yield จูงใจ

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAT แม้ภาพรวมอุตสาหกรรมรถยนต์ในปีนี้ยังไม่สดใส และคาดกำไรฟื้นตัวเล็กน้อยจากฐานที่ต่ำ แต่ราคาหุ้นปรับลดลงมาสะท้อนปัจจัยลบไปพอสมควร ทำให้ผลตอบแทนปันผลน่าสนใจ โดยคาด Yield ปี 2025 ที่ 14.6% ทั้งนี้ หยวนต้าคงมูลค่าพื้นฐานปี 2024 ที่ 13.10 บาท โดยอิง PER เฉลี่ย 5 ปี -0.5SD ที่ 7.5X

ความเสี่ยงที่สำคัญที่ต้องติดตามคือ การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก, ราคาวัตถุดิบที่ผันผวน, และภัยธรรมชาติ เช่น ปรากฏการณ์เอลนีโญที่อาจกระทบต่อลูกค้าในกลุ่มเครื่องจักรกลการเกษตร