บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CIVIL กำไรสุทธิเป็นไปตามคาด BLS แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท
P/E -100.00 YIELD 3.23 ราคา 0.62 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ
บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์หุ้น CIVIL โดยคงคำแนะนำ "ถือ" และให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 1.90 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า แม้ว่าราคาเป้าหมายจะต่ำ แต่ยังมี Downside ในแง่การ Derated valuation เนื่องจากคู่เทียบอย่าง STECON มี PBV ที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ ปัจจัยบวกของอุตสาหกรรมยังไม่ชัดเจน
ผลประกอบการและแนวโน้ม
CIVIL รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 27 ล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 36% QoQ จากฐานสูง เป็นไปตามที่ BLS คาดการณ์ โดยมีรายการพิเศษ (One-time) จากหนี้สินจากคดีความเป็นตัวหนุน รายได้หลักอยู่ที่ 1,270 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% YoY แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GM) เฉลี่ยลดลงจาก 9.3% ใน 4Q23 และ 3Q24 มาอยู่ที่ 7.4% เนื่องจากไม่มีตัวช่วยค่า K เหมือนก่อนหน้า และมีการปรับปรุงต้นทุนให้สะท้อนราคาวัสดุก่อสร้าง
BLS คาดว่ากำไรหลัก 1Q25 จะทรงตัว YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากไม่มีรายการ One-time มาช่วย แต่จะถูกกลบผลกระทบบางส่วนด้วยการไม่มีปรับปรุงต้นทุนมากเหมือนช่วงปลายปี
การปรับประมาณการ
BLS ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2025-26 ลง 9% และ 13% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนแนวโน้มรายได้งานโครงการใหม่ที่เข้ามาช้ากว่าที่เคยประเมินไว้ ทำให้กำไรใหม่ปี 2025-26 เป็น 140 และ 157 ล้านบาทตามลำดับ เติบโต 21% YoY และ 12% YoY ตามลำดับ ปัจจัยหนุนกำไรปี 2025 คือการรับรู้รายได้งานใหม่ที่ดีเลย์มาจากปีที่แล้ว รวมทั้งฐานที่ยังไม่สูงมากในปี 2024
ข้อสังเกตเพิ่มเติม
แม้ว่าราคาเป้าหมายจะต่ำแล้ว แต่ยังมี Downside ในแง่การ Derated valuation เพราะคู่เทียบอย่าง STECON มี PBV ที่ต่ำกว่า นอกจากนี้ ปัจจัยบวกของอุตสาหกรรมก็ยังไม่ได้ชัดเจน BLS แนะนำให้ wait-and-see รอภาพรวมดีขึ้นก่อน
ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า