บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร 4Q67 ต่ำกว่าคาด

THANI รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) ที่สูงกว่าคาดการณ์ โดยเฉพาะขาดทุนจากสินทรัพย์ยึด INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 16% แต่คาดว่าจะกลับมาเติบโต 5% ในปี 2568 จาก credit cost และขาดทุนรถยึดที่ลดลง แม้กระนั้น THANI ยังประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2567 ในอัตรา 0.07 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.8%

รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ

THANI รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 123 ล้านบาท (-24% YoY) ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 45% โดยมีสาเหตุมาจาก opex ที่สูงกว่าคาดการณ์ NPL ลดลง 8% QoQ และ NPL ratio ลดลง 49 bps QoQ มาอยู่ที่ 3.31% INVX คาดว่า credit cost จะลดลง 4 bps มาอยู่ที่ 2.15% ในปี 2568 สินเชื่อลดลง 4% QoQ และ 12% YoY INVX คาดว่าสินเชื่อจะอยู่ในระดับทรงตัวในปี 2568 อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้น 8.77 ppt QoQ มาอยู่ที่ 39.72% เนื่องจาก opex เพิ่มขึ้น INVX ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง 16% เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการขาดทุนจากสินทรัพย์ยึดเพิ่มขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ปรับคำแนะนำสำหรับ THANI ขึ้นสู่ NEUTRAL หลังจากราคาหุ้นปรับตัวลดลง 44% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม INVX ปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 1.7 บาทมาอยู่ที่ 1.3 บาท (อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า)

ปัจจัยเสี่ยงและความยั่งยืน

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่ทั่วถึงและเศรษฐกิจโลกชะลอตัว, ขาดทุนจากการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงขึ้นเนื่องจากราคารถบรรทุกมือสองลดลง, ความเสี่ยงขาลงต่อการเติบโตของสินเชื่ออันเป็นผลมาจากยอดขายรถบรรทุกที่ลดลง, และความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct) THANI ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ในระดับ AA และมีคะแนน Bloomberg ESG Financial Materiality Score ที่ 4.16

INVX ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ THANI โดยอิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า ได้ราคาเป้าหมายที่ 1.3 บาท