บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ILM กำไรต่ำกว่าคาด! Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ"
P/E 9.42 YIELD 7.19 ราคา 13.90 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ ILM ไตรมาส 4/2567
Krungsri Securities (KSS) มอง Slightly Negative ต่อกำไรสุทธิ 4Q24 ของ ILM ที่ 172 ล้านบาท (-13% y-y, -12% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ราว 7% สาเหตุหลักมาจาก Gross margin ที่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แม้รายได้จะเติบโต y-y แต่ค่าใช้จ่ายที่เร่งขึ้นจากการลงทุนขยายสาขาใหม่กดดันกำไร อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 21.5 บาท
ผลประกอบการและแนวโน้ม: กำไรลดลงจากค่าใช้จ่ายเพิ่ม
ILM รายงานกำไรสุทธิ 4Q24 ที่ 172 ล้านบาท ลดลง y-y และ q-q แม้รายได้เติบโตจาก SSSG ค้าปลีก +1% y-y และรายได้ online +4% y-y แต่ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากสาขาใหม่, กิจกรรมส่งเสริมการขาย, และ Incentive พนักงานกดดันกำไร KSS คาดกำไรสุทธิ 1Q25F จะลดลง y-y จากการหยุดเช่าพื้นที่ Banana IT และค่าใช้จ่ายขยายสาขา แม้ปี 25F คาดกำไรเติบโต +5% y-y จาก SSSG +2%, ช่องทาง Online, และการขยายสาขาใหม่ แต่ประมาณการของ KSS อาจมี Downside ราว 3-5%
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: Valuation ถูก, ปันผลสูง
Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ ILM โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 21.5 บาท อิง DCF (WACC 11%, Terminal growth 2%) เทียบเท่า PER25F 14x บนราคาเป้าหมาย ปัจจุบัน ILM เป็นหุ้นที่เติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่มีจุดดีคือปันผลสูงราว 7% และ Valuation ยังถูกบน PER 9.1x (-2 SD)
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: DCF
Krungsri Securities ประเมินราคาเป้าหมายของ ILM โดยใช้วิธี Discounted Cash Flow (DCF) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 11% และ Terminal growth ที่ 2%