บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBAL (Siam Global House) หุ้นราคาถูก! Maybank แนะนำ "ซื้อ" ชี้ราคาหุ้นสะท้อนข่าวร้ายไปแล้ว
P/E 17.59 YIELD 2.65 ราคา 6.70 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: Maybank ปรับคำแนะนำ GLOBAL เป็น "ซื้อ"
Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับหุ้น Siam Global House (GLOBAL TB) เป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 10.20 บาท (+21%) จากเดิม 16.60 บาท แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลง แต่เชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา 46% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ได้สะท้อนปัจจัยลบเรื่อง SSSG (Same Store Sales Growth) ที่อ่อนแอไปแล้ว
เหตุผลในการปรับคำแนะนำ
ราคาหุ้นสะท้อนแนวโน้มระยะสั้นที่ชะลอตัวไปแล้ว: ราคาหุ้น GLOBAL ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 17 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังถึง -2SD (Standard Deviation) บ่งชี้ว่าราคาหุ้นอยู่ในระดับที่ไม่แพง
คาดการณ์กำไรกลับมาเติบโตในปี 2568: แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 6%/9% เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของ SSSG ที่ช้ากว่าคาดและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น แต่ Maybank คาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะเติบโต 13% YoY สู่ระดับ 2.68 พันล้านบาท (EPS เพิ่มขึ้น 9% จากผลกระทบของการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น) โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG การขยายสาขา และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจากการขายสินค้า House brand
SSSG อ่อนแอชดเชยด้วยอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น: SSSG ตั้งแต่ต้นปียังคงติดลบในช่วง 5-9% แต่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นใน 1Q68 เนื่องจากกิจกรรมการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งยอดขายจะได้รับแรงหนุนจากการเปิดสาขาใหม่ 7 สาขาในปี 2567 ขณะเดียวกันอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากสัดส่วนของสินค้า House brand ที่เพิ่มขึ้น
วิธีการประเมินมูลค่า
Maybank ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ในการประเมินมูลค่า โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 10.20 บาท จากเดิม 16.60 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรและการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น
ข้อสังเกต
การปรับลดประมาณการกำไร: มีการปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 6%/9%
การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น: มีผลทำให้ EPS Dilution 3.7%
SSSG ยังคงติดลบ: SSSG ตั้งแต่ต้นปียังคงติดลบในช่วง 5-9%
สรุป
Maybank มองว่าราคาหุ้น GLOBAL ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว และคาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตในปี 2568 จากการฟื้นตัวของ SSSG การขยายสาขา และอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้น จึงปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 10.20 บาท