บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AWC มีอนาคต! กรุงศรีฯ ชี้ธุรกิจโรงแรมหนุนกำไรโตต่อเนื่อง คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 10.13 YIELD 3.71 ราคา 2.02 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: มุมมองเชิงบวกต่อ AWC
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) มีมุมมองเชิงบวกต่อ AWC คาดธุรกิจโรงแรมจะเติบโตต่อเนื่องจาก RevPAR ที่เพิ่มขึ้น ส่วนธุรกิจค้าปลีกและเชิงพาณิชย์คาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดในปี 2024 การลงทุนในปัจจุบันจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตในระยะยาว KSS คงประมาณการและคาดการณ์กำไรหลักจะเติบโต 14% ต่อปี (CAGR 2 ปี) ในช่วง FY25-27F และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์
KSS คาดการณ์การเติบโตของ EBITDA ในปี 2025 ที่ 15% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา โดยธุรกิจโรงแรมจะยังคงเติบโตได้ดี ผู้บริหารตั้งเป้าเพิ่ม RevPAR ขึ้น 10% ในปี 2025 จากอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้นถึง 75% สำหรับพื้นที่เช่าและเชิงพาณิชย์ คาดหวังอัตราค่าเช่าและอัตราการเข้าพักที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงสินทรัพย์และการเปิดตัว Jurassic World ที่เอเชียทีค AWC ตั้งงบลงทุน 2 หมื่นล้านบาทสำหรับปี 2025 เพื่อขยายโครงการโรงแรม นอกจากนี้ AWC ได้เข้าซื้อ Le Concorde Hotel Co., Ltd. และวางแผนที่จะพัฒนาเป็น Jubilee Prestige Tower ซึ่งคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดเข้ามาทันทีตั้งแต่เดือนเมษายน 2025
ประมาณการและมูลค่า
KSS คาดว่ากำไรจะยังคงเติบโตใน 1Q25F จากรายได้ธุรกิจโรงแรมที่แข็งแกร่งขึ้น สำหรับ FY25F คาดว่ากำไรจะเติบโต 17% yoy เป็น 2.2 พันล้านบาท จากรายได้ที่แข็งแกร่งของธุรกิจโรงแรมและแผนการขยายตัว สำหรับธุรกิจ Commercial คาดว่าจะมีรายได้ที่คงที่และมีกำไรสูง AWC ซื้อขายอยู่ที่ -1.5 SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต
คำแนะนำการลงทุน
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธี SOTP (Sum of the Parts) AWC ซื้อขายอยู่ที่ -1.5 SD ของค่าเฉลี่ยในอดีต ปัจจัยเสี่ยง downside มาจากความล่าช้าของโครงการเปิดโรงแรมและพื้นที่เช่าต่างๆ ทั้งนี้ KSS คาดว่าทุกๆ 1% ของการเพิ่มขึ้นในอัตราการเข้าพักและค่าห้องพักจะส่งผลกำไร 1-2% ในขณะที่ EBITDA margin ส่งผลต่อกำไร 5%